人民銀行在六月十六日啟動了第二次定向降準，範圍和力度並遠超預期。雖然人行在官方微博稱，定向降準範圍沒有擴大，但實際並非如此。當前中國的貨幣政策，無論是放鬆還是收緊，往往「只做不說」，今次定向降準明明擴大了範圍，央行卻說沒有，引發市場對未來貨幣政策的猜測。

定向降準被理解為貨幣政策的新常態，不僅確立了政府宏觀調控政策的新方式，也決定了央行貨幣政策的新取向，即減少政府​​對經濟直接干預，更多地運用市場槓桿引導信貸結構調整及金融行為方式轉變，保證實體經濟穩定增長。雖然定向降準有一定的針對性，對信貸結構優化、穩增長和調結構有一定作用，但不可高估這政策的意義及效果，更不應看作是常規工具。

需加快利率市場化

當前銀行信貸結構劣化，並非流動性的問題，而是金融市場價格機制嚴重扭曲的問題，需要加快改革，形成以市場決定的價格運作機製或利率市場化。定向降準向城商行、農商行等金融機構注入流動性，以提高為實體經濟服務的能力，但這些機構的信貸佔全國的比重很小。若五大國有銀行及全國性股份制銀行信貸結構不能優化，效用也不大。

目前許多行業及產業的投資前景不好，企業利潤嚴重下降，特別是農業。政府的信貸優惠政策當然可以讓大量資金流向弱勢行業或企業，但他們不一定會增加投入，反之會把資金流向收益率更高的地方，就如早幾年許多資金投向房地產市場。

如果定向降準政策不強調貨幣政策的預期管理，不強調價格型貨幣政策工具對市場的作用，又有可能轉化為銀行過度信貸。最近第二次定向降準，不僅政策透明度不夠，「只做不說」更讓政策透明度弱化，引發市場猜測，減弱貨幣政策效力及權威性。