上周六荷蘭以5比1大勝西班牙，奪冠的賠率馬上由23倍大降至9.5倍，足球比賽要親眼看到球隊表現才有信心是無可厚非。在股票市場裏，同一隻股票，在一段短時間內，即使相關企業經營狀況沒有重大實質的變化，股價也可以有顯著高低波動。

但如果投資者要見到股價大幅上升，才有信心買入股票，得到的回報率便自然會低一些。如果不幸摸頂接火棒更會得不償失。因此，投資者最重要是知道相關股票的價值，便不怕於跌市中買貨。

不知不覺，上周恒生指數已經升至距離去年十一月二十八日創下的52周高位24,018點不足700點。筆者於今年第一季趁平價收集的中資金融股，包括建行（00939）、中行（03988）、交行（03328）和光大控股（00165）等，至今回報率由最低的交行（9.8%）至最高的光大控股（22.93%），平均回報率有15.58%。上半年的投資結果算是不錯，相信下半年恒生指數可以衝擊今年高位。

萬邦投資派息穩定

今次想討論另一隻派息穩定的股票：萬邦投資（00158）。集團的主要業務是經營房地產投資及控股投資。根據集團二○一四年中期財務報告，股東資產淨值為55.7244億元或每股222.9元，以上星期收市價136.8元計算，市帳率為0.614倍，資產折讓屬於一般。

集團持有現金及銀行存款約1.137億元，沒有任何銀行借貸或透支，集團總負債約為0.7億元，表示淨現金為4,376.2萬元或每股1.75元，佔股價的1.28%。以筆者的標準，淨現金相對股價的比例低至聊勝於無的程度。

過去五年集團共派股息每股21.5元，近兩年都能維持每股股息4.6元，相當於股息率3.36%。要派發每股4.6元，集團共需要資金1.15億元。

131元樓下可研買入

集團最重要的資產是持有100%權益位於中環的萬邦行和金利商業大廈，出租率均為大概92%，去年為集團提供租金收入2.01億元，以及稅前利潤1.52億元，萬邦行已成功打造為名醫集中地。當中不乏「星球」醫生，租務能夠提供穩定收入給集團去維持派息。筆者認為較理想的買入價為131元或以下，相當於股息率不低於3.5%。