近期,內地紡織企業天虹紡織(02678)及魏橋紡織(02698)相繼發出盈警,預計中期純利將顯著下降。我們今期將為各位讀者簡略分析該板塊投資價值。

據了解,天虹的紗線銷量雖然於期內仍錄得增長,惟其盈利因售價調整而出現下降;而魏橋亦指出,因中央取消棉花臨時收儲政策改為實行直補政策細節未全面落實,導致新棉花價格存在不確定性因素,下游客戶普遍持觀望態度,導致市場需求低迷,拖累集團棉紡織產品銷量減少及售價下跌。

整體上,棉花收儲政策改目標價格可令國內棉價下跌,並縮窄國內外棉價差距,藉以降低紡織業原材料成本,有助提高紡織產品出口競爭力,對內地紡織行業長遠發展而言屬利好。

盈利能力勝同業

然而,於政策實施初期,原材料價格波動性已令下游企業謹慎下單,令棉紡織產品售價表現疲弱。由於天虹及魏橋之棉紗銷量分別佔其總營業額逾四成及逾三成,所受負面影響較大。故此,我們認為棉紗產品比重較少的互太紡織(01382)可被看高一線。

一方面,互太紡織設於越南的新生產設施預計今年年尾將投入營運,有利於集團未來降低生產成本,延續盈利能力優於同行的趨勢。另一方面,其收息率已升至約8%,分別高於天虹紡織及魏橋紡織的7%及5%,表現較具防守性。

因此,我們建議投資者待其股價回落至20日線約9.67元才考慮吸納作中長線持有。