SUN MONEY：期貨「搵食」炒乜好？

雖然期貨交易並非新興產業，惟對本港散戶而言仍屬陌生。事實上，日常衣食住行幾乎每項細節均與期貨產品息息相關，以糧食相關期貨尤甚，一些發達國家如美國的農夫或商家普遍亦會以期貨作對沖，以鎖定未能預計的損失。

瘦豬價年內升逾三成

即使是早餐「常客」，包括咖啡、可可、小麥、橙汁、原糖，以至煙肉原材料豬肉在期貨市場亦有交易。

由於農產品交易量佔全球六分之一的巴西與美國，分別遭遇旱災及極端天氣等厄爾尼諾現象影響，加上穀物出口大國烏克蘭政局不穩，刺激多種農產品價格接續飛升，其中升幅最驚人的「餐桌成員」為咖啡期貨，今年曾大升近八成，惟已回落不少，持久力較強的是瘦豬期貨，年內升逾三成。

亞達盟環球期貨副總裁潘志偉指，「香港期貨散戶多數較留意黃金、金屬及能源相關的期貨，而農產品及牲畜期貨，如玉米、小麥及大豆對他們而言，波幅及成交量就如『二線股』，另較冷門的橙汁及瘦豬期貨就如『二線尾、三線股』，這些期貨雖然成交不似黃金期貨般活躍，但仍有炒作空間，可小注試敲，惟需留意期貨涉及孖展及槓桿，散戶應控制注碼及留意風險。」

由於全球不少商家利用瘦豬期貨進行價格對沖，所以成交量實不失禮，五月份每日平均成交量為42,523張。

他近期的個人「心水」為瘦豬期貨，「一種肆虐美國30個州份的病毒PEDv已導致數百萬隻幼豬死亡，豬肉市場在缺乏新血下產量自然遞減，使期貨價格大幅上升，雖然其價格升勢自二月中起步，即月期貨已升約三成，但在世界盃帶動主要豬隻出產國之一巴西的本土消耗等眾多利好因素下，料八月份期貨可上望每磅150美仙。」

大豆可沽 糖價趁低吸

至於主流糧食商品大豆，潘志偉則認為，雖然內地需求甚殷，惟美國主要種植地區有雨，利好大豆種植，供應鏈未來不會太緊張，可見現價偏高，預料即月合約月內或可見1,400美仙，建議部署試沽。

另敦沛期貨董事總經理劉艷玲稱，原糖供應充足，目前價格屬五年低位，料將吸引商品基金吸納及國家增加收儲，而厄爾尼諾重臨使佔全球原糖供應領導位置的巴西，遭受六十年來最乾旱天氣，相信產量下降配合需求增長，或可一改供過於求局面，建議趁低吸納，博反彈至每磅18美仙水平。

她又指，早前烏俄局勢緊張，加上市場憂慮美國小麥區氣溫上升影響收成，令小麥衝上735美仙，惟及後小麥因種植理想，供應充足而令價格回落至約600美仙，更一度連跌十一日，相信近期有望反彈，上望650美仙。

期貨入門四錦囊：（一）睇天氣、供求關係

投資農產品可謂「睇天做人」，天氣變化自然是主要取決價格變動的因素，而對貨幣及地緣政治的敏感度則不及黃金及原油期貨般強烈。

供求關係則為另一重要因素，求過於供的市況及相關預期自可帶挈價格上揚；供過於求則相反。有趣的是，對於需求彈性較低的農產品，如咖啡及橙汁，即使價格急升，亦未會令消費者卻步。

（二）留意產品來源地

美國、中國及加拿大為北半球農產品的主要出產國；而阿根廷及巴西則為南半球的主要出產國。例如大豆產地主要來自美國、巴西及阿根廷；玉米主要產地則為美國、阿根廷及中國。

事實上，由於農產品出產地頗為集中，投資者只需牢記主要產出國，以過濾消息，從而令自己建立對農產品期貨的投資觸覺即可。

（三）做功課掌握數據

在股票市場炒股，大可「跟風炒」，主因股評人及相關資訊流通量甚豐；惟媒體鮮有報道期貨消息，促使投資者卻步。

可是，醒目的散戶大可自行發掘刺激期貨市場的重要數據，例如美國農業部（USDA）的報告，其中以公布農作物種植面積、播種進度、收割進度及出口銷售數據的報告至為重要。

（四）敲中方向可揸沽

散戶炒股或會傾向即日鮮，但在期貨市場中升勢或跌勢大多可持續一至兩個月，所以散戶需要耐性部署。一般投資者主力以成交量最大的活躍月期貨為主，惟需注意到期日及嚴守止蝕位。

由官方機構如美國農業部公布每月報告動輒可帶動1至2%的期貨價格，一旦敲中方向，在槓桿效應下的收成或已幾和味，可作相應短炒。新手可以入場門檻較低的期貨試水溫，如原糖期貨或迷你合約。

新手輕鬆試玩方程式

講起期貨就即時想起追收孖展、被斬倉？其實大可「Think Positive」，只要嚴守止蝕、控制注碼，投資期貨亦可輕輕鬆鬆無有怕！以在芝加哥期貨交易所（CBOT）買入小麥期貨為例：

盈虧計算方程式 = （買賣差價×合約值×手數）

★未計手續費，假設以610美仙買入1手小麥期貨，並於690美仙沽出1手同月份合約平倉：

利潤為〔（6.9－6.1）×5,000×1〕美元 = 4,000美元

★未計手續費，假設以700美仙買入1手小麥期貨，並於620美仙沽出1手同月份合約平倉：

虧損為〔（7－6.2）×5,000×1〕美元 = 4,000美元

每家期貨商交易保證金、維持保證金，以至佣金收費等各異，散戶要選擇最適合個人的期貨商。假設以收市價計算戶口價值小於維持保證金1,500美元，投資者便需補交保證金（俗稱補倉）至基本保證金1,650美元，否則會被平倉止蝕（斬倉），識得玩，其實都可以很正面。