Fundman睇市：長江基建 收息之選

基金月結，加上MSCI季檢變動生效前夕，上周五大市成交增加至754億元，係恒指由滬港通後23,224點高台跳水以來最多，恒指全日升71點，收報23,081點，五月埋單計數恒指升948點，六月期指夜市重上兩萬三樓上，收23,001點，計及大約186點除息因素之後，實際高水106點，預視今日早市港股向好機會唔細。

高息資產獲追捧

資金流報告顯示，今年環球債券及股票基金分別錄得920億美元及470億美元淨流入，值得留意是三月開始流入債券基金的熱錢相對較多。一葉知秋，三月初十年期美國國債孳息見過2.82厘之後級級落，上周一度低見2.4厘，創十一個月新低，跟年初環球憂慮美國聯儲局退市時最高的3.03厘比較，債息已然回落近兩成。

債商眼中，環球經濟陷入通縮的威脅，高於通脹，四月份歐元區通脹僅得0.7%，遠低於歐洲央行通脹目標，行長德拉吉的言論已暗示歐元區有可能要再推QE，可見就算美國真係收水，歐日央行仲係排住隊印銀紙。

近日，投資者對高息投資興趣恢復，除了內房股的高息債券之外，幾乎所有中港兩地的企業債券息率都見回落，部分本地銀行永續債券息率跌到唔夠4厘，本地的房託基金（REITs）紛紛由年初低位反彈，心水領匯（00823）及置富產業（00778）從年初低位回升16.3%及21.3%，公用股「兩電一煤」近日也見回勇，投資者看來未擔心兩電的準許利潤協商有下調風險，亦見到投資者對高息回報的渴求。

負債比率未算高

長實（00001）、長建（01038）及電能（00006）組成各佔三分一的財團，收購澳洲天然氣分銷商Envestra，涉及最高收購價達19.5億澳元，相當於140億港元。交易完成的先決條件，包括財團要求至少可獲取Envestra超過50%權益（目前長建已持有17.46%股權），以及收購方的現有借貸機構，不會觸發控制性條款變動，並取得澳洲外國投資審查委員會批准 。

大行同佢計數，透過交易出資46億元，估計可即時收回Envestra約2.24億股息，點計都比坐擁60億元現金，收取1厘的利息有着數。事實上，長建淨負債比率雖由前年6.5%升至去年底10%，但與過去十四年高峰34%比較，仲有一段距離，可以預期，若長建願意提高財務槓桿，未來尚有能力應付一些大規模收購，以提高股東回報，預期股息約3.6厘，低於中電（00002）的4厘，但來自收購項目的增長預期較佳，應是好息之徒在本地公用股以外的一個唔錯選擇。