目前中國金融體系最大風險有三：影子銀行氾濫、地方政府融資平台過度擴張、樓市泡沫吹大，基本上都是影子銀行過度擴張的結果。影子銀行是指任何涉及非銀行機構及個人的借貸關係，中國則表現為同業市場主導的資金投放鏈，借道商業銀行或其他非金融機構向企業發行貸款融資，讓資金流向房地產市場及地方政府融資平台。

這種借貸關係基本上處於政府監管之外，再加上金融體系嚴重滯後於實體經濟、金融市場改革停滯、央行貨幣政策工具使用不當、利率及匯率市場化程度低，為同業市場過度擴張及簡單獲利創造了條件，成了近幾年社會融資規模快速擴張的重要渠道。

社會融資總額增長最快的，是通過同業市場發放的委託貸款及信託貸款，兩者分別從一一年的12,962億元（人民幣．下同）和2,034億元，增加到一三年的25,465億元和18,448億元，分別增加近一倍及八倍。

改變央行政策思路

中國同業市場完全超出了發達國家一般同業市場的性質（即通過商業銀行之間拆借解決短期流動性問題），而是以「銀銀合作」為主導，打破金融分業監管的格局，成了金融體系風險迅速放大的根源。

為了治理影子銀行及規範同業市場，從一三年三月起，政府陸續發布了8號文及107號文。最近發布的9號文《關於規範金融機構同業業務的通知》，目的在於控制銀行同業業務中快速增長的非標準債權資產證券化業務，以全面規範金融機構同業市場為切入點整頓影子銀行，並納入監管框架之內。

不過，僅從技術性角度來出台監管措施是不夠的，短期會有點作用，長期可能會有新的金融創新方式來突破管制。因此，最關鍵是加快利率及匯率市場化改革，改變央行貨幣政策思路，讓有效的價格機制起決定性作用，才能把整頓影子銀行對市場的衝擊降到最低。