受新訂單與新出口訂單指數重越盛衰分界線刺激，五月份滙豐中國製造業採購經理人指數（PMI）初值升至49.7，創五個月來新高，高過市場預期。分析認為，PMI初值反彈顯示內地經濟正復甦，有望持續改善。

滙豐中國PMI走勢

就業向下 復甦未穩

五月新訂單指數由四月終值的47.4，反彈至50.2，新出口訂單指數更創一○年十一月以來高位，高見52.7。滙豐大中華區首席經濟學家兼董事總經理屈宏斌認為，購入與產出價格指數雙雙回升，經濟表現初步企穩，顯示前期包括降低融資成本在內的穩增長政策已初見成效。

不過，就業指數由四月終值的47.9，進一步滑落至47.3，反映市場復甦情緒未滲透至勞動力市場。屈宏斌表示，外需回暖可持續性有待觀察，加上房地產市場下行風險有所加大，認為未來數月續需更多穩增長措施。

蘇皇認為，五月份製造業PMI初值反彈，顯示內地經濟正處復甦階段，相信未來數月會持續改善，估計人民銀行下調存備率機會不大。花旗認為，數據向好反映內地出口改善，但未能反映微刺激措施成效，估計中央會繼續推穩增長措施，惟短期內不會調低商業銀行的存備率。

國泰君安估計五至十月是中央政策密集出台時間，穩增長措施會持續。