不少市場聲音看淡內房走勢，因行業前景及走勢未見改善，筆者亦有同感。其一因素為內房財務狀況開始惡化，特別是其經營性淨現金流，預期未來數月內地房企以低價開盤、打折促銷等「以價換量」現象將增加。

如此情況推演至不同城市，無疑是利淡的影響。第一，在房企需要打折促銷及建築成本不斷增加下，其毛利存在下滑風險；第二，由於部分內房需要加快推盤，以求資金回籠，故此將會增加區內樓房供應，供過於求下，價格料將下跌。

放寬限購 暗示樓市差

政策方面，隨着內地不同城市的房地產市場走勢差異，部分城市對現行政策有所放鬆，其中南寧對區內數個城市採取有限度放寬限購。預期部分中小城市的房地產政策，未來數月亦會傾向放寬。

政策轉向顯示房地產市道表現不濟，上周融創中國（01918）正向綠城中國（03900）主要股東等人洽購不多於30%股權，雖現仍未簽訂任何正式協議，惟不排除反映行業未來將面臨明顯整合，並加快淘汰個別財務不穩企業。 　　

板塊由年初回落至今，預計行業平均市盈率及市帳率分別為5.7倍及0.9倍，現價與其每股資產淨值折讓約為50%，估值亦已接近一一年的低位，故不排除個別技術性反彈，如中國海外（00688）、世茂房地產（00813）等。

不過，行業剛踏入整合階段，加上非市場焦點，故持貨心態只宜作上落波幅。