內地四大國有銀行已先後公布了首季業績，表現普遍符合市場預期，惟其股價近期則跟隨大市進行整固。我們今日將為各位讀者簡略分析內銀板塊投資價值。

業績方面，工行（01398）首季賺733.02億（人民幣．下同），穩居四大行之首，惟按年升幅僅6.6%，增長顯著放緩；建行（00939）、農行（01288）及中行（03988）首季純利按年則分別增長10.4%、13.65%及13.88%，至657.8億元、534.3億元及453.63億元。

非利息收入方面，工、農、中、建分別增長10.2%、3.45%、12.82%及11.17%，至376.82億元、268.87億元、434.27億元及321.21億元，佔營業收入比重分別為24%、20%、36%及22%。顯然，中行之金額增幅及佔營業收入比重表現均領先。

內銀融資壓力紓緩

值得關注的是，四大行之不良貸款均出現上升趨勢，顯示整體資產質素有下滑迹象，當中農行表現最差。不過，中央早前已透過優先股政策，為內銀提供成本相對低廉的一級資本補充資本，有利於完善其資本結構及緩解其普通股融資壓力，料此或有助外界恢復對投資內銀股的信心。

估值方面，工、農、中、建四大行目前對應一四年預測市帳率分別約為0.93倍、0.91倍、0.81倍及0.91倍。當中，中行的估值最低，加上其純利增長表現最佳，故建議投資者待調整完成後，吸納該股作中長線投資。