「五窮月」港股走勢或反覆，惟騰訊（00700）拆細前後，股價或「升多浸」，最樂觀推測拆細後股價漲三成。消息透露，對沖基金擬本月中股份拆細生效前伺機趁低吸納，並透過期權等對沖風險。業界認為，散戶可考慮「跟大戶搵食」，有望擺脫「五窮」困境。

騰訊近期沽空情況

騰訊近月走勢

散戶投資騰訊策略建議

散戶點睇
先行觀察
盧先生：「現時大市淡靜，再睇多兩、三個月先至再決定入唔入騰訊。」

仲未跌完
Gary：「依家騰訊仲未跌完，加上大市都會跌，好難掌握幾時先係入市時機。」

消息透露，大戶於騰訊股價突破500元後不斷儲貨，目標是待騰訊有日拆細，因此500元被視為「鐵底」，無奈外圍科網股表現不濟，近日對沖基金伺機沽空，騰訊終跌穿「啡底股」，周三最低見482.6元。

騰訊ADR周四早段靠穩，報485.34元，較假期前本港收市價高2.14元。

並行買賣期易炒高

新鴻基金融高級證券分析員李惠嫻稱，本月十五日股份拆細生效至二十九日現有及拆細股份並行買賣期間，可流通股份會減少五分四，市場炒供求下股價有機會炒高，以國農控股（01236）為例，二月十一日拆細除淨至三月十七日並行買賣結束，股價由2.033元漲至3.19元，漲幅近五成七。

她指騰訊自歷史高位回落至今已調整約三成，不排除會藉拆細炒一轉，投資者可於480元首注吸納，450至460元買第二注。

業界認為投資者可考慮買入騰訊認沽證對沖持貨風險，假設看好散戶於480元買入1,000股騰訊，投資48萬元，可買入19萬份約0.25元、槓桿十倍的騰訊認沽證，以4.75萬元對沖，整個投資組合約52.75萬元，若五月騰訊跌2%，正股虧損近1萬元，但認沽證槓桿放大可漲近兩成，漲至約0.3元，認沽證獲利近1萬元，可抵銷正股帳面虧損。

此外，市場普遍認為，騰訊拆細後股價或會「升多浸」。AMTD證券業務部總經理鄧聲興表示，早前天行國際（00993）一送九紅股，即變相拆細，首日除淨曾漲逾一倍，估計騰訊拆細後料漲二至三成。

投行消息透露，對沖基金普遍看好騰訊拆細後股價走勢，擬本月中股份拆細生效前趁低吸納，因會透過期權等衍生工具對沖風險，業界認為散戶可「跟住搵食」。

活用期權對沖風險

如屬專業級散戶，若預期騰訊不會跌穿460元，可沽售騰訊認沽期權，冀本月中拆細正式生效時，股價會高於行使價，合約無效而賺期權金，但若屆時跌穿行使價要以高於市價接貨。至於高位已入貨投資者，可考慮買入二至三個月期的騰訊期權，成本僅2至3%期權金，實行「以小博大」。

信誠證券投資部高級經理劉兆祥稱，看好騰訊拆細後表現，但因波動風險太高，不建議散戶買入正股，建議正股跌穿480元，直接買入510元水平的騰訊認購期權。