近日市況反覆，個別板塊由高位回落，煤炭去年表現最為不堪。年初至今，此板塊反而與大市同步，筆者本周將分析此板塊前景及現時部署。

價格方面，環渤海動力煤價格指數顯示，本月初5,500大卡動力煤綜合平均價格為每噸人民幣530元，與上月走勢持平。近日北方港口庫存大幅下滑、煤炭價格已接近成本價、本月初為期25日大秦線進行維修及夏季用電高峰期來臨，煤炭價格短期內反彈力度理應不俗。

政策上對行業仍具鼓舞作用。從中煤能源（01898）公告中，據《關於繼續暫停礦山環境恢復治理保證金和煤礦轉產發展資金的通知》規定，繼續暫停提取礦山環境恢復治理保證金和煤礦轉產發展資金，將有利於降低集團於山西地區煤炭企業生產成本。國家能源局亦明確指出加快解決產能過剩問題，當中計劃於本年內淘汰全國煤礦1,725處，以及淘汰煤炭落後產能11,748萬噸。

市盈率9倍屬合理

行內人預計本年內地動力煤進口量有望回落，預計跌8.5%，主因國際及國內動力煤價差不斷縮小。除印尼及蒙古外，其他地區進口動力煤逐步退出內地市場，故如進口煤數量減少，有利內地行業銷售。

然而，煤炭企業首季業績表現不太理想，中國神華（01088）、中煤能源及兗州煤（01171）首季盈利分別按年倒退8.2%、67.5%及45%，反映前景轉好仍言之尚早。估值上，行業現價反映其本年市盈率約為9.3倍，相信只屬合理水平。

筆者沒持有上述股份