股市即將踏入五月，將要面對最嚴峻的傳統智慧考驗，就是港股所謂「五窮六絕」，美股所謂「五月沽貨」，對投資者來說，近年來已成為負面緊箍咒。雖然實際原因眾說紛紜，但過去幾年港股五月表現欠佳，理性的投資者可能對這些習以為常的想法不屑一顧，但從中外經濟及股市基本因素分析，五月股市潛在風險極大，投資者應要先行做好風險管理工作，避免市場出現波動時手足無措。

傳統的「五窮六絕」近年愈來愈受到投資者所重視，因為每年五月港股都會出現較大的波動或大幅度向下調整，有統計顯示，過去二十年恒指五月下跌的比例高達六成，而近五年來五月至六月更是普遍下跌，因此在「五窮六絕」效應下，投資者必須謀定而後動。

「五窮」將至，港股能否擺脫下跌宿命，難有百分百準確預測，股市變動牽涉太多因素，亦涉及投資者情緒所引發突如其來的大跌市，但從客觀環境的變化可窺見市場變動的蛛絲馬迹。港股與美股過去四年第二季的表現都不太理想，市場上亦出現各項不利消息，去年憂慮中國經濟硬着陸，前年歐債危機持續發酵，令股市出現不同程度上的下跌。

四月份中外股市表現乏善足陳，「滬港通」交易機制公布後，對港股只帶來短暫沖喜，股市持續沉悶，四月港股下跌機會甚大，亦加深五月份的不確定性。內地重啟新股上市，現時已披露計劃上市的公司已達一百二十二家，大量新股上市勢必拖累深滬股市表現，港股亦難獨善其身。內地季節性出現錢荒問題，亦令市場隱藏不穩定因素，至於地方債務問題是否進一步惡化，內房資金鏈斷裂會否引發倒閉潮，觸發信託產品違約等金融危機，都對股市隨時帶來具殺傷力的衝擊。

另外，中央政府再三表明不會推出大規模的經濟刺激措施，市場上缺乏炒作個別板塊的藉口；沒有好消息，少量負面消息已觸動投資者神經，股市易跌難升，亦容易促使「五窮六絕」出現，五月股市看淡佔上風。

外圍方面，美股近年持續表現強勢，一片牛市興旺景象，聯儲局已落實退市計劃，但主席耶倫近日的言論已明顯改了口風，一切政策都以支持美國經濟復甦為優先，大大減低短期加息的憂慮，而今年加息的可能性亦大大降低，為美股增添昇平氣氛，但近期備受追捧的科技股及生化股大幅度調整，以及個別科網股業績欠佳，股價回落拖累納指表現，五月美股仍屬調整階段。

烏克蘭局勢可能進一步惡化，更是五月股市下跌的計時炸彈，俄烏對峙若演變為軍事衝突，歐美各國再擴大對俄羅斯的制裁行動，對歐洲與俄羅斯經濟都是雙輸局面，觸發歐洲股市下跌導致美股出現的「五月沽貨」效應，並可能進一步拖累全球股市下挫。

股市五月有內憂亦有外患，投資者要為「五窮」早做準備，制訂適當的入市策略。