上周五晚，美股插水收場，道指跌140點或0.85%，烏克蘭局勢再趨緊張，畀華爾街炒家有藉口套現外，科技股算係跌市火車頭。亞馬遜（Amazon）預警今季業績虧損，股價跌到半年新低。今個星期四先正式踏入五月，華爾街炒家有迹象提前執行Sell in May go away的傳統，最明顯是科技股比重最高的納指，三月初見4,371點高位後，有浸浸落之勢。

近兩季的訂貨數據顯示，李寧改革銷售渠道的策略見效。（資料圖片）

太陽日誌

綜合大行預測李寧業績（人民幣）

周日國家統計局公布，一至三月全國規模以上工業企業實現利潤總額12,942億元人民幣，按年上升10.1%，幅度比一至二月高出0.7個百分點，內地企業盈利增長有見底迹象，而細分數據話基數較低的電子行業，相對表現較佳。

滬港通反應冷淡

近期最令人失望的，必然係雷聲大雨點小的「滬港通」措施，炒咗半日就玩完，同○七年的港股直通車，恒指由萬九點炒上三萬二點，不可同日而語。留意到一些民調，無論係內地人對直接買港股，抑或港人對直接投資A股，主流答案居然都係興趣唔大，這或者解釋到港股炒風瞬間由亢奮回歸平淡的主因。

A股由○七年開始已經衰咗咁耐，海嘯後的港股，也長時間在兩萬至兩萬五點之間上落，始終中資企業比例日漸吃重下，表現唔好得去邊度。中港兩地股市估值都處於歷史中下限水平，但投資者仍缺乏興趣，歸根究柢，同滬港通水喉的直徑會唔會加大，或者會否開埋深港通無關，反而係投資者未看到中國經濟增長的拐點出現。

內地反貪及經濟增長放緩，大部分零售企業由鬥快開新舖變成鬥快縮舖，相關股份亦都變晒燙手山芋，股民退避三舍。

經營現金流改善

月初 《證券日報》報道話，一二年至今積極消化庫存以及改革銷售渠道的六大體育用品品牌，包括李寧（02331）、安踏體育（02020）、特步（01368）、361度（01361）、匹克（01968）以及中國動向（03818），合共關掉超過3,000間門市。

不過由近兩季的訂貨數據顯示，減磅後輕身上路，體育用品股有見底迹象，最佳例子李寧，今年電視廣告及關店費用料會減少。而除了節流之外，去年李寧引入快銷經營模式，由訂貨、補貨及產品反應的供應鏈流程縮短，目前相關產品佔直銷產品比例大約三成，這點由一三年底的應收帳天數減少，以及經營現金流大幅改善多少見到成效。

李寧一四年業績，虧損好有可能會縮至數千萬人民幣，甚至止血錄得盈利。公司股價由去年第四季的7.76元調整近三成一，又再見到有投機買入的條件。

另一隻筆者認為今年有潛力的零售股，一樣是私募基金TPG有染指，同樣業績有機會見咗底的達芙妮（00210），等埋六月批CB到期，有機會死貓彈也。