周日烏克蘭局勢忽然升温，本周一金價便一度衝至三周高位。不過，周二現貨金價卻已大幅掉頭，原因明顯是與世界黃金恊會當日發表的報告有關。

金價走勢

報告主要是揭露了中國入口的實金，並不一定用於首飾或工業用途上，其中的一個用處，是讓很多受資金周轉不靈困擾的商企或富戶，用黃金作為抵押品以取得融資之用，好處是除了可取得較低的貸款利息外，亦可藉此避開政府的匯管關卡。根據該報告調查所得，目前涉及這個用途的黃金，可能多達1,000噸，約佔全球每年產量三成，市值估計高達430億美元。

烏國局勢更為關鍵

其實黃金貸款由來已久，往往都是在資金鏈抽緊的國家盛行。不過，周二市場卻憂慮北京會打壓此類融資行為，令大量實金同時釋出市場，令金價受壓，漠視了這1,000噸黃金與用作同類商品融資交易涉及的100萬噸黃銅或3,000萬噸鐵礦砂，在規模上是不可同日而語。

況且，上海黃金交易所亦設有黃金借貸服務，加上中央每年都為入口黃金總額設限，因此預期上述利淡消息，不會持續影響金價表現。反而俄羅斯會否揮軍入侵烏克蘭，才是焦點所在。