昨日內地多項經濟數據公布，首季GDP增長7.4%，低過一三年第四季的7.7%，創六季度新低，但稍好過市場預期的7.3%。至於三月份工業產值按年升8.8%，雖稍低於市場預期的9%，但卻比一、二月的8.6%升幅稍稍擴闊。當中細分部分，以電腦、通訊工業及其他電子製造業的增幅較大，由一、二月的8.9%，提速至15.3%，在在反映被稱為新經濟的資訊科技行業，較舊經濟行業表現理想。

經歷多番歷練，本地投資者面對政策市的表現已相當成熟。（資料圖片）

太陽日誌

另外，一至三月份內地固定資產投資按年升17.6%，比一至二月的17.9%增幅有所放緩，亦差過市場預測的18%，創○四年以來最低。細分內容，增幅有較大放緩趨勢的是房地產投資，由一至二月的19.3%增幅，放緩至16.8%，同樣是○四年以來最低，反映人行去槓桿化及銀行對房地產相關貸款趨向更為審慎下，春節後發展商融資困難問題逐漸浮現。

內地經濟仍受控

綜合幾項數據，大致可以見到內地經濟復甦力度的確有進一步放緩現象，但情況未至於不可控制，至少GDP升幅與中央全年目標7.5%相去不遠，加上存款準備金率處於歷史高位，人行大把彈藥開水喉，保住7.5呢個數字唔難，只不過，現在的投資者實在太精明，舊酒新瓶又以基建推動經濟的話，對股市的刺激作用必定及唔上○九年的一次。

滬港通對港股刺激短暫，兩日貨仔又打回原形，恒指尋日升24點，收報22,696點，大市成交額顯著萎縮至544億元，僅及上星期滬港通公布翌日過千億的一半。炒AH差價收窄的二三線國企，股價與交投均由燦爛歸於平淡，事實上，經過○七年直通車及四萬億基建的大時代，今日仲企得響度的股民，遇過N咁多次政策市歷練，全部都精過鬼，好快就從狂熱中恢復理智，選股回歸到基本因素。講到底，股價比A股存大幅折讓的H股，唔少都係主營業務差勁，吸引唔到在本港搵食的國際化投資者。而真正肯定受惠的，無疑係擁有兩地牌照的券商及港交所（00388）。

雅虎估值睇阿里

揸住阿里巴巴24%股權的雅虎，前晚發表季度營收，當中顯示阿里巴巴去年第四季盈利倍增至13.5億美元（連續五季錄得增長），期內收入升66%至30.6億美元。雅虎收市後場外交易股價抽升超過7%，業績對辦之外，公司對分析員發布樂觀展望亦幫到唔少，尤其手機、社交平台及視頻收入，增幅由去年同期的60%擴闊至98%，管理層預期強勢會延續到第二季度。

計及收市後升幅，雅虎市值372億美元，如果阿里巴巴上市估值1,500億美元，單係手上股份便值360億美元，等於本身市值96%，如果阿里估值達到市場傳聞上限的2,000億美元，股份值480億美元，更是雅虎本身的1.29倍。分析員估算，日本雅虎及其他業務大約值100億至120億美元左右，最保守與最樂觀的推斷，雅虎較「合理值」折讓介乎19至38%，阿里招股的市場反應，對雅虎估值影響唔細。