瑞銀發表研究報告指，撇除雅士利（01230）及現代牧業（01117）的綜合利潤後，蒙牛乳業（02319）去年純利仍達15.36億元人民幣，較該行預期為高，故將其評級由「中性」上調至「買入」，目標價亦由41.15元升至45元。

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該行表示，蒙牛的液體奶類業務結構轉型較預期佳，雖然去年下半年面對原奶供應短缺，但公司的乳飲料及酸奶銷量明顯增長。該行又認為公司準備加大產品組合中非高溫奶的比重，以減低對原奶的依賴，其長遠利潤率亦較高。而與達能集團的合作，亦有助公司於未來三年至五年擴大市佔率及提高盈利能力。

該行又上調蒙牛一四年至一六年盈利預測分別13%、10%及9%，以反映較佳的毛利率假設，相信去年八月公司產品加價，足以抵銷一四年的原奶成本上升。