內銀股相繼公布去年業績，四大行中已公布的中行（03988）、農行（01288）及工行（01398），業績都勝預期。

盈利能力方面，中行、農行及工行去年淨息差分別為2.24%、2.79%以及2.57%，分別按年升9個基點、跌2個基點以及跌9個基點；如與去年首三季度的淨息差比較，三者都沒有收窄，反映淨息差走勢趨向平穩。事實上，內銀股雖然面對利率市場化，但大型國有銀行客戶基礎較大，在定價上有優勢。

至於資產質素方面，中行、農行及工行去年不良貸款比率分別為0.96%、1.22%及0.94%，其中只有工行不良貸款比率惡化，較去年首三季略升3基點。

今年內地發生首宗企業債違約，觸發市場擔心內地信貸風險問題，相信內銀股會增加撥備應對，但同時對資本充足率或會構成壓力。不過，如果內銀股可發優先股集資，相信可抵銷對資本造成的壓力。

內銀股業務仍然穩健，不過其增長能力始終不如新經濟股，近期股價雖有反彈，但相信仍是以上落市格局為主。