烏克蘭局勢未明，今明兩日聯儲局議息，雖然每月再減百億美元買債已是預期之內，但地緣局勢不穩，影響基金經理的風險胃納。

是次新世界私有化新中的出價，較內房股平均估值高出一截。（資料圖片）

太陽日誌

綜合大行預測新世界發展業績（港元）

上周五晚美股道指最多升過56點，收市倒跌43點，報16,065點，恐慌指數（VIX）升1.6至17.82的逾一個月高位，資金繼續湧入避險資產黃金，周五金價升至每安士1,382.5美元，已升穿去年十月高位1,361美元，走勢上，1,180美元雙底是否成立，關鍵是後市可否突破1,434美元頸線。

馬雲動作有啟示

上星期港股收市後，賓架界已傳阿里巴巴95%機會會放棄香港，落實在美國上市，周末阿里巴巴官方微博亦都證實消息，啟動美國的上市程序。

在下曾講過，今年邊個都可以唔信，但一定要信馬雲，今次佢趕往美國上市，同傳聞中第三、四季招股，足足早了幾個月，似乎多少擔心美股及科網股的升勢快將告一段落，所以趁未落雨趕去收柴。除阿里外，新浪網亦都將手上最值錢的微博，趁市旺申請在美國進行首次公開招股，集資5億美元。後市點睇，已經唔使畫公仔畫出腸。

事實近期私人銀行賣得最好的，就係騰訊的accumulator及ELN等關連產品，呢批半專業散戶見股價有升無跌，已忘記幾年前阿Q殺人無數，要知大戶賣騰訊阿Q變相係sell Call出街，唔係話股市一定係大食細，但畀你揀一邊企，斷估無理由企大戶對家也。

上周五市場焦點，是三年來第二次伸手要錢的新世界發展（00017）宣布「三供一」，集資133億至140億元，以私有化新世界中國（00917）。

融資成本可降低

港府雙辣招下，本地地產商收入愈來愈依重中國大陸，是鐵一般事實。今次交易令市場感到意外的是一間股價長期低於資產淨值及帳面值的地產商（0.36倍PB），再以折讓供股，以一個不便宜的價錢，私有化在會計上已屬於附屬公司的子公司。兩個動作，都只會令新世界股價資產折讓減少，小股東為免被攤薄，除啞忍焗供外，並無其他選擇。

私有化新中的出價，相當於1.02倍PB，比目前內房股平均的0.87倍貴，一四年PE係12.8倍，亦比同業的5.1倍高一截，如果信彤叔眼光，認為大陸地產有得搞，小股東倒不如自己買其他內房股。不過，私有化不可能一無是處，否則好難說服兩間公司街外股東投贊成票，例如，至少合併後新中融資成本可慳番唔少。

除此之外，對新世界股東，先苦係咪一定後甜？好難講，但至少短期好處有限，上星期股價隊到落8.27元，返到○六年水平，股齡有限的股民，或者唔知九七年新世界係曾經見過40元樓上的股票，樓市老早過九七高位，新世界比歷史高位僅剩兩成，其實一圖勝萬言，已經話畀大家聽新世界有幾咁難玩。