歐美經濟復甦漸成定局，市場討論焦點已漸轉向「何時加息」。瑞銀財富管理投資總監兼研究部香港主管何偉華認為，中港股市在新興市場走資潮中，難免會再次成為「提款機」，但相信港股二○一四年整體仍能跟上企業盈利增長，錄得正絕對回報，但在「中港」兩地中，會傾向「增持」中資股。

瑞銀何偉華指，在中港兩地中，會傾向「增持」中資股。

何偉華小檔案

何偉華認為，觀乎美國聯儲局新主席耶倫出席其上任後首次議息會議後的聲明及行動，可以預期耶倫對伯南克的「退市大計」將蕭規曹隨，亦即聯儲局的退市步伐會取決於經濟數據（Data Dependent）。

何偉華相信，現時聯儲局退出量寬已是定局，市場討論的焦點相信已轉移至聯儲局何時開始加息。從現時經濟數據估算，瑞銀預料聯儲局可能最快到明年第二、三季才會加息，但同時亦相信於新興市場內，經濟基調較為脆弱的經濟體，將會面臨反覆的走資潮。

恐再淪為「提款機」

對於有說法指由於人民幣匯率的相對穩定，令中國成為本輪走資潮的「避風港」，何偉華表示，若單論外幣市場，估計今年有約1至2%升幅的人民幣，很有機會成為「避風港」；但股市卻未必，主要因為中資股的規模大，而且流動性足夠，一般大型投資者要減持新興市場，都會選擇先行減持中資資產，所以很大機會中港股市再一次成為外國投資者的「提款機」。

不過，瑞銀相信今年「債轉股」的趨勢可能會放緩，在整體資產配置選擇上，仍然選擇「增持」（Overweight）股票，債券則「中性」（Neutral）；至於股票類別當中，會偏向「增持」成熟市場，新興市場則「中性」。

多個板塊受惠國策

何偉華重申，中港股市並非本輪抽資的目標地，主要是受到新興市場投資情緒減弱的拖累，若中港息口沒有特別異動，樓市不大幅下瀉的話，估計本港股市今年會錄得絕對回報（Absolute Return），主要是來自MSCI香港指數成分股估計約9%的盈利增長。

他強調，港股中主要是看好H股，會主要增持一些結構上受惠中國改革的板塊，包括受惠金融改革的大型銀行、保險商；受惠醫療改革的醫藥、保健、生化股等。