市傳內銀收緊發展商信貸及發展商劈價賣樓，加埋周小川表示，審慎監察影子銀行問題，清一色不利消息影響下，尋日恒指跌179點，收報22,388點。老實講，睇中段內銀及內房好似山泥傾瀉一樣，恒指跌幅已比預期細，就連國指都只係跌1.39%，細過滬綜指的1.75%跌幅。不過今日仲頂唔頂得住，就要睇滙控（00005）。

受惠日圓大幅貶值，去年大昌行的汽車業務表現勝預期。(資料圖片)

太陽日誌

渣打證券預測大昌行業績（港元）

大笨象尋日收市後份成績表，大行評論真係踩到體無完膚。盈利226億美元，比街外平均預測的247億美元低8.5%之餘，除北美收益高於預期外，其餘幾個核心市場統統比估計遜色。營業額、收入對營運開支比例亦差過分析員預測中值。

尋日都提過，唔知點解間間大行對滙控增加派息鬼咁樂觀，個個估第四季息由去年的18美仙調高到20至25美仙，結果出來是相當趕客的19美仙。業績曝光後，滙控在倫敦股價早段最多跌過5.6%，之後回順跌3.7%，計落足夠拖低恒指過百點也。

內房股成重災區

尋日有內地傳媒報道，春節前有銀行下達通知，要求暫停辦理房地產發展商融資及地產供應鏈的金融業務，並且要求涉及房屋相關貸款總額不能增加。雖然相關銀行否認有暫停辦理地產商新融資一事，但無阻內房股被洗的命運，綠城（03900）、碧桂園（02007）及世房（00813），昨日跌幅介乎7.6至9.2%。

筆者睇基金狂質內房，唔係驚中央會再有收緊房地產調控的動作，反而最驚係近日杭州新盤劈價兩成會成為新趨勢，蔓延到其他一線城市，在有懷疑先套現心態下，沽掉至算。事實上，杭州去年住宅銷售面積不過969萬平方米，按年微升5%，但在建面積卻超過5,500萬平方米，一些非核心地段要劈價散貨，可以理解。

中海可睇位入市

早排史提芬話睇好嘅中國海外（00688），現價計一四年市盈率唔夠7倍，其財政實力是內房股之中數一數二，如果今浪再跌多少少，去番二月初起步位，反而是中長線投資者入市機會。

上星期，大昌行（01828）公布全年業績，失去賓利汽車中國進口商身份的影響完全浮現下，盈利倒退14%，至9.01億元，低過街外預測的9.12億元，但較令人意外的是，業績主要受食品及消費品項目收益較預期低影響。失去賓利令中國分部溢利倒退40.5%，至4.01億元，不過去年日圓大貶值，加上環保車銷售帶動，港澳分部溢利卻大升59.4%至4.16億元，兩者抵銷。

反而是食品及消費品項，香港及內地收入分別得5.3%及2.6%增長。內地反貪腐風氣打擊下，估唔到都對其食品生意都有所衝擊。不過，普遍大行都對今年復甦有所期望，預料足以抵銷汽車業務放緩的因素，綜合預測，一四年盈利可掉頭回升至11億元。

大昌行股價由去年十月的7.05元，輾轉跌掉三分之一，近期由績前的4.89元起步，到上周五開市高見5.14元，但昨又跌凸去番4.69元。綜合預期市盈率7.7倍、4.8厘股息，現水平應有足夠safety margin，看來市場漠視幾年來物流投資高峰期過去，漸步入收成的因素。