內地上月CPI略高於預期，但A股上周五表現靠穩，同日港股高開逾200點後，一度高見22,412點，收報22,298點，升132點，突破20日線，主板成交556億元。

大行認為市場誇大了滙控在新興市場的風險，令其估值過低。(資料圖片)

恒指全周升661點，結束連續三周跌市。美匯指數續回落，道指上周五升126點，港股ADR幾乎全線上升，惟恒指連續兩日現陰燭，高開低走情況明顯，料短期仍會在250日線附近爭持。

內地一月份新增貸款創近四年高位，而內銀股上周五揭開業績期序幕，招商銀行（03968）去年多賺逾14%至517.9億元人民幣，好過市場預期。於去年底，招行不良貸款比率為0.83%，符合公司早前發出的指引。

該股自低位回升約一成，短線稍作整固亦屬正常，若有力以大成交踢上250日線（約14.8元）樓上，反彈未完，現時市場上相關Call輪的引伸波幅約30至44%，揀中長期的價外輪較合適。

資金傾向睇淡後市

上周五大市成交縮減，窩輪成交亦跌7.1%至72.6億元，佔主板成交比重由12.5%增至13%。牛熊證成交跌15.3%至48.04億元，佔主板成交比重由9.07%跌至8.63%。空軍攻勢略減，大市沽空比率回落至約9%，為上月二十四日以來首次回落至一成以下。不過，截至上周五的過去五個交易日，共有1.34億元流入恒指輪證淡倉，同期流出相關好倉則有9,499萬元，反映資金仍偏向做淡居多。

近日恒指重返22,000點關，主要是滙控（00005）連升四日所帶動，滙控於下周一（二月二十四日）公布去年全年業績，多家大行連日來紛紛發表報告唱好。其中，高盛預測滙控去年全年稅前盈利按年增長24%至256億美元，高於市場普遍預期的246億美元。

相對其他國際同業，滙控近期股價表現較弱，相信與新興市場走資的消息有關。不過，里昂認為市場過分憂慮，誇大了滙控在新興市場的風險，令其估值過低。不過同時指出，除了盈利表現外，集團會否修訂一級資本充足率目標，以及其處理美國非核心資產及節省成本的步伐亦值得關注。

在過去四個交易日，滙控即市低位一日高於一日，上周五收報82.1元，升0.92%。在業績公布前，股價有望突破250日線阻力約84.5元。若看好其走勢，可留意滙豐法興購（28910），六月到期，行使價88.88元，實際槓桿約22.8倍。