中海石化（03983）股價近期從4元以下低位回升，參考過去每次反彈幅度均達兩至三成，故近期在完成調整後，可望續有上升空間，下一阻力位在5元，支持4元。

集團升勢主要由甲醇價格所帶動。甲醇期貨現已升至每噸3,066元人民幣，原因有幾個因素支持，首先是全球的嚴寒天氣令保暖用氣增加，天然氣供應偏緊，從而影響甲醇供應；其次，內地降雪亦增加運輸成本；最後，紐約油價曾升逾每桶100美元，作為替代品的甲醇因此亦水漲船高。

不過，上述僅屬短期因素，海化的投資價值端視乎尿素和甲醇的價格，尿素由於長期產能過剩，去年價格跌至新低位，直至中央限制產能後，至去年底才出現反彈。

海化一直倚靠產量彌補售價的不足，去年上半年尿素業務的經營溢利仍升19.3%，但甲醇毛利卻減少24.1%，使中期純利僅升5.4%，證券行平均預測全年純利增長亦不足一成，至19億多元人民幣，一三年市盈率為八倍多。

產能上升帶動增長

海化截至去年六月底持現金18.9億元人民幣，並無負債。今年增長主要仍倚賴產能的上升，另一可期望的因素是尿素價格見底，尤其中央限制產能過剩行業，集團今年錄得盈利增長的機會仍大，尤其內地空氣污染，汽油代替品的需求會較大。

該股估值不高，短線具博反彈空間，中長線則視乎尿素和甲醇的反彈行情能否維持。