港交所（00388）審批新股上市愈趨嚴謹，加上內地收緊「A股借殼」，港「殼」對內地企業的吸引力正在彰顯。近月殼股交易更趨活躍，而且買家從內房擴展至科網等其他領域。據悉現時主板殼價已破紀錄叫價4.5億元，善價而沽的殼股料達數十家，證監會關注上市「走後門」情況，但市場人士提醒，要留意炒賣殼股或面對注資前景不明確，及權益被大幅攤薄等風險。

港股借殼交易活躍，買家領域亦有多元化趨勢。（資料圖片）

近年上市公司殼價升勢

過去一個月買殼交易

過去兩個月矚目「入股」交易

綜合過去一個月，新澤控股（00095）、新利控股（01240）及升岡國際（00485）均獲內地房企借殼，儘管殼股主要買家仍然來自內房，但阿里巴巴入主中信21世紀（00241）以及保利協鑫（03800）入主森泰集團（00451）的交易，顯示殼股買家的行業有多元化趨勢。

申請上市頻打回頭

聯交所披露，由去年五月至九月的四個月期間，已將17宗新上市申請「打回頭」，其中有7家是創業板申請人。上市申請被「打回頭」的包括金融、醫藥、食品、娛樂事業及礦業公司等，主要原因是披露有多項不足。

在17宗申請當中，有11家於港交所退回先前的申請後四至五十六日內重新提交上市申請。除一份申請因仍遺漏若干所要求的資料再次被「打回頭」外，聯交所接納重新提交的申請。

獨立股評人黃偉康表示，確實見到內地投資者對買殼的需求依然很大，殼價亦被搶高，以去年主板殼股叫價約3.5億元，現在已升至3.8億至4億元，更有涉及內房的殼價升至4.5億元，原因是儘管A股IPO重啟，但A股上市仍困難重重，加上聯交所去年十月收緊上市規管，令借殼上市相對方便，雖然監管條例對新殼主在兩年內注資施加限制，但「執靚盤數」籌備上市隨時需要更長時間，也增加借殼上市的吸引力。

在殼價昂貴下，黃偉康指即使不同行業的內企都有需求，仍以內房較有資金財力買殼，亦可通過某些安排，例如在買殼前要求殼公司先發債，「技術上」減低新買家入股所需現金。

散戶跟炒風險極高

香港投資者學會主席譚紹興表示，散戶跟風炒賣殼股要承受不少風險，除了市場上存在大量殼股，散戶炒作「借殼上市」命中率不高之外，通常殼公司要「貨源歸邊」才有利進行賣殼交易，所以在賣殼前可能會有供股或股份合併等動作，令散戶權益受到攤薄。他指出，以現時殼價3至4億元計，倘若市值少於3億元，而大股東持股量超過三成，則成功賣殼機會較大。

黃偉康指，新買家入主後，為進一步控制公司，也可能採取供股等手段，而且注資具體內容不明確，亦是炒賣的風險。