日前本地化妝品零售股莎莎國際（00178）以及卓悅控股（00653）公布農曆新年期間的銷售數據，兩者銷售表現均遜於預期。我們今期將分析這個板塊的投資去向。

根據莎莎及卓悅新春銷售數據顯示，今年農曆新年首七天，莎莎港澳地區整體及同店銷售分別按年僅升6%及3%；卓悅港澳地區銷售增長僅按年持平，而同店銷售更按年下跌4%。整體上，兩者新春銷售表現均令人失望，莎莎同店銷售增長更屬一○年上半財年以來最慢增長，而卓悅同店銷售同時亦按年下跌。

內地客購買力減

雖然兩者均表示是受去年基數較高影響，惟我們認為此反映兩者於節假日對訪港旅客吸引力有所減退。再者，期內莎莎每宗交易平均金額跌10%，意味着內地客的消費習慣已見改變，購買力大不如前，此不利行業整體收入增長。

隨着內地訪港人數增速逐漸放緩，加上香港現時接待旅客的能力及設施容量已接近飽和，若今年相關配套仍未能跟上，或將對今年整體行業銷情有負面影響，而且莎莎及卓悅於旅遊旺區的零售點租金及工資成本亦持續上漲，此均可能為莎莎及卓悅盈利增長及毛利率帶來壓力。

技術上，莎莎及卓悅分別自今年一月初及去年十二月初形成下降軌，兩股14日RSI均低於50，股價均處於保力加通道中軸之下，料短線仍維持弱勢，故建議投資者暫宜迴避該板塊相關股份。