上星期五，華爾街無視較預期疲弱的一月份就業數據，狂升過百點，但港股昨日高開幾點之後卻倒跌，恒指埋單跌57點，報21,579點，主板成交比上周五縮水20億，至604億元。本來諗住刷定牙等食胡的股市好友，可謂相當無癮。

單獨二孩政策陸續在全國啟動，將為蒙牛業務帶來實質支持。(資料圖片)

太陽日誌

綜合大行預測蒙牛業績（人民幣）

國家主席習近平接受俄羅斯電視台專訪，話內地經濟改革經過三十年，「容易的、皆大歡喜的改革已經完成，好吃的肉都吃掉，剩下都是難啃的硬骨頭」。

這段話的弦外之音，相信就是○九年投放四萬億銀彈的大規模刺激經濟措施，肯定會成為絕響，而○七年國企指數及滬綜指的高位20,609及6,124點（今日得番一半及三分之一），隨時都會變成中國高速經濟增長時代終結的標誌。

唔信的話，不妨睇睇四大國有銀行股的股價，○七年見頂後，近幾年大部分時間都係浮浮沉沉，成為拖累整體股市的一大阻力。

撤資潮暫告一段落

當然，短線而言筆者認為早前的一輪新興市場撤資潮，可能暫時已經完成，最明顯是港匯指數連升三日，尋日執筆時返到去7.7569，較一月二十七日低位7.7678彈番唔少，只係部分中資重磅股，好似內銀及內保弱勢未改，純睇指數有被扭曲之嫌。

昨日上升股份752隻，比下跌股份610隻多近兩成三，可見成分股以外的二三線股，氣氛仲係唔錯。昨日亦都提過，部分基金焦點股好似環保、新能源、燃氣股等，在近日的跌浪中，調整幅度其實十分有限。

另一個被濠賭、手機及網絡股搶風頭的板塊─乳業股，相比之下今浪表現比較參差，由高位計調整幅度依次是原生態牧業（01431）跌28.4%，雅士利（01230）跌23.1%，現代牧業（01117）跌11.1%，輝山乳業（06863）跌9.3%，而合生元（01112）跌7.7%，蒙牛乳業（02319）則跌5.8%。

單獨二孩政策啟動

原生態上市定價叫低開高，激嬲基金開壞頭無計。蒙牛吞併的雅士利，批完舊股畀淡馬錫之後炒過龍，回吐幅度稍大亦可以理解。再數落去，其實大部分在今浪回吐幅度唔多，尤其買完牧場再進軍嬰兒奶粉，部署顯得野心勃勃的龍頭蒙牛，跌得幾個巴仙，明顯跑贏大市。

之前炒「單獨二孩」政策仲係流於概念，但近日已陸續在全國啟動，啱啱國家衞生和計劃生育委員會話，有3個省已正式開始實施，另有9個省按要求通過備案程序，可以預期乳業尤其係嬰兒奶粉市場，開始由純概念到真正市場需求出現的階段。

尋日蒙牛系一門雙傑，現代牧業及雅士利走勢似模似樣，反而蒙牛抽上37.8元之後倒跌0.1元，收報36.7元，現價一四年市盈率25倍，以今、明兩年的預測盈利增長率32%及26%，估值尚可接受。

在市場估值兩極化，以及有政策支持的板塊每每享受較高溢價的情況下，在可見的一至兩年內，蒙牛應該值得繼續放入投資組合內。