友邦保險(01299)與花旗銀行達成長達十五年的獨家銀行保險合作協議,將於今年在各地區落實推行,正當大部分券商認為可擴展友邦銷售渠道之際,麥格理則憂慮與花旗交易未必使友邦出現淨現值。友邦股價連日跟隨大市下跌,昨日收報35.95元,跌1.5%。

友邦保險股價走勢

根據該則獨家銀保協議,友邦由今年起可透過花旗銀行於亞太區11個市場之花旗分行、電話營銷及網上銷售的所有零售分銷渠道,分銷保險產品。

預期新業務難達標

麥格理報告預期,友邦需為此十五年合作協議支付10至15億美元,料期內要透過花旗的合作創造出逾25億美元的新業務價值,相等於要滲透逾花旗35%客戶,新業務價值利潤率則要超過37%,並指出新業務價值需持續增長才能使淨現值錄正數。

基於監管及泛亞區的政治風險、澳洲潛在的賠付風險等,麥格理維持友邦「跑輸大市」評級,目標價僅得33元。