中國神華（01088）去年煤產量按年增長5%至3.18億噸，發電量達2,100億千瓦時，按年增長9%。瑞銀發表報告，認為在目前的宏觀環境下，神華表現理想，加上其現價相當於一四年預測市盈率8.5倍，而淨資產負債率19%為同業中最低，故維持其「買入」評級。不過該行預期，一四年及一五年秦皇島基準煤價分別為每噸540元及550元人民幣，故將公司一三至一五年的煤炭平均售價預測分別下調3%、10%及9%，每股盈測下調10%、17%及15.4%，目標價亦由30.67元下調至27.4元。

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該行表示，去年十二月神華母公司注入的煤化工項目，預期一四及一五年的純利貢獻將達13.7億元及15.8億元人民幣，佔總盈利3%。

該行又指，上月內地水電發電量減少，火電發電量因此按月大增，帶動進口煤達3,550萬噸。該行預期，內地一四年的水電發電量將佔總發電量22%，而任何水電供應出現變數，均將影響煤炭需求。