港股已連跌兩日，今日恐怕更要下試22,000點關口，強勢股紛紛大幅回吐，早前憑「勇字掛帥」高追強勢股的炒法相信已行不通，現階段宜找一些防守性較強的股份作避險之用。

內地對乳品安全愈趨重視，下游股表現固然出色，上游股現代牧業（01117）股價從高位回調兩成後，近兩日沒有隨大市下跌，亦具留意價值。

經營牧場的原生態（01431）上周五再創上市後新低，但現代牧業規模和品質有別，除在原料奶供應市場穩佔首席之外，亦佔蒙牛（02319）高端奶「特侖蘇」70%以上供應量。去年原料奶供應緊張，使售價顯著提升，展望今年緊張情況應可紓緩，售價會較為平穩，猶幸飼料價格亦穩中有降，相信毛利率可保持。

產量增加添動力

現牧原本年結日在六月底，但現改為十二月底，所以證券界對公司的盈利預測可能較為混亂，其非全資附屬現代牧業集團去年第三季收入增長61.7%，而純利增長59%至1.38億元人民幣，以此推斷集團一三下半年的盈利料相當不俗，有機會接近一二/一三年度全年盈利，而一四年預測市盈率約20倍。

集團目前擁有22個牧場，飼養約18萬頭乳牛，並預計將按每年10%的比率增長，加上每頭牛的產量亦增加，成為集團未來的增長動力。現牧上周五平收3.64元，股價下一阻力位看4.4元，支持位3.2元。