聯儲局退市對歐美兩地金融市場帶來風險，富蘭克林鄧普頓投資執行副總裁及基金經理Philippe Brugere-Trelat在接受本報專訪時卻大派定心丸，強調美削減買債規模，對歐洲的影響只屬中性，預期歐股在今年有高勝算去跑贏美股及其他地區；至於新興市場，面對貿易逆差的成員形勢相對脆弱。

Brugere-Trelat預期，歐股在今年或跑贏美股及其他地區。

美國退市相信對歐洲衝擊不大。

歐洲去年經濟概況

據Brugere-Trelat表示，美國在經濟復甦強勁下才開始啟動退市，時機較在通脹升溫時為佳，他引述新任聯儲局主席耶倫只會逐步收水的言論，認為突然收水的危機不會出現，而退市因素已反映在環球金融市場，雖料正式實行時仍難免觸動投資者神經，但相信不會對金融市場造成嚴重破壞。

新興市場表現參差

新興市場走勢與美匯的關聯性高，對聯儲局利率決策的反應也較敏感，惟Brugere-Trelat提醒區內經濟體狀況有強弱之分，中國、墨西哥和台灣一類有貿易順差的地方屬強者，不需向外界舉債以處理赤字；相對弱勢的巴西、土耳其及印度受累於貿易逆差，因收水而承受較大衝擊。

觀乎環球前景，美股背負國際投資者厚望，但他預期歐股今年有機會跑贏各地股市，估值低是一大賣點，原因還包括當地不乏成交大而強健的跨國公司，而事實上已見新資金轉投當地，相信日本印銀紙而產生的游資很可能亦會湧入歐股。

但他承認投資組合未必可反映對地區以至行業的前景展望，例如他雖然鍾情德國，但因很多企業偏貴而減持該市場投資。

看俏保險工業板塊

談及看俏的板塊，當然少不了金融業，但Brugere-Trelat看淡歐洲銀行股，因為它們沒有如美國同業一樣理順資本充足率（capital ratio）問題，而監管環境未明亦令行業前景成疑；反而保險業風險管理良好，而槓桿情況較銀行業低；工業股前景一樣亮麗。非必須消費股也是他心水，當中包括切合全球性消費主題的零售企和豪華酒店，英國版「家得寶」KINGFISHER、德國大型零售商METRO都是基金重點持有的股份。

受供過於求問題纏繞的商品企是要避開的風眼，當中包括鐵礦石生產商，Brugere-Trelat指從沒有涉獵在生物科技，因為這板塊估值向來不低，近期就放棄了傳統保守性股，因部分股價已升到太高。