歐盟遭標準普爾將其長期信貸評級由AAA下調至AA+，對於現時歐洲的高負債國已逐步走出谷底而言，標普的行動可謂遲來的降級。然而，這亦反映了目前歐洲經濟的不平衡——一個歐盟，但有三個發展方向，最後愈走愈遠。

歐元區十一月製造業指數（PMI）升至五十一點六，是連續第五個月擴張，「歐債危機」及「歐豬」等字眼，在金融市場已鮮被提及，現時市場的着眼點是明年歐洲正式迎來復甦拐點，但復甦的火車頭集中在德國和英國，傳統的經濟大國法國和荷蘭卻委靡不振，南歐窮國儘管債務危機已脫離最危險時期，惟距離真正復甦仍遙遙無期。

標普將歐盟降級的原因有二，其一是預算爭議愈來愈多，部分成員國或拒絕按比例就歐盟預算提供資金，使歐盟整體信用度下跌。富國對窮親戚長貧難顧已是老問題，現時貧富懸殊更形明顯，歐盟和歐元區的短期危機解除，長期困擾仍然解決無方。

此外，個別成員國評級下調積小成大，正拖累歐盟。去年以來，法國、意大利、西班牙及荷蘭等國家已遭降級。歐盟現時尚有六個成員國保有AAA評級，而歐元區內更僅得德國、盧森堡和芬蘭三國屬這一級，但後兩者已被置入負面觀察名單，令德國和英國獨大的狀況更顯著，第三大經濟體法國PMI卻持續下滑，勢必影響歐盟的凝聚力。

從近期的經濟數據表現來看，歐洲各國的復甦速度不一，德國和英國已率先進入景氣擴張期，原因是兩國無需採取大規模緊縮開支政策，另方面卻受惠於極度寬鬆的貨幣環境。反觀南歐諸國，雖走出債務危機谷底，經濟略見改善，連失業率最高的西班牙之主權評級展望亦由負面調升至穩定，但緊縮開支令經濟無力振興；法國推出富人稅，使資金大規模出逃，更是自掘墳墓。體質不同卻用同一藥方，導致南北分化愈來愈大。

在美國和日本相繼穩步復甦之後，投資者現在將焦點放在明年的歐洲復甦故事之上，歐洲股市持續獲資金流入，歐元升幅亦顯著，惟歐洲央行對明年的經濟增長預測僅為百分之一點一，稍有差池便會令復甦成為泡影。歐洲剛從泥沼走出來，步履仍然不穩健，歐盟正着手建立銀行聯盟的改革，有可能導致該地區銀行去槓桿化，甚至引發信貸緊縮；而極具爭議性的負利率是否實施，亦是風險所在。

歐盟一向敵視三大評級機構，認為評級機構操作不良間接導致歐債危機，可能會作罰款懲處。歐盟對於被降低評級當然存在怨氣，但投資者用腳投票早就不理評級機構那一套。歐盟評級展望已轉為穩定，降級後即時見歐元略為偏軟，但整體影響性並不大，惟美國已啟動退市縮減買債規模，歐洲勒緊褲頭過後可重新上路，吸引資金投入。

現時全球經濟看似已從混亂走向穩定，但政治陰霾揮之不去。美國有兩黨爭拗，亞洲有東海和南海爭議，歐洲表面和諧但埋藏深層次矛盾，政治隨時拖經濟後腿，成為明年的黑天鵝事件。