內地4G發牌終於落實，工信部昨向中移（00941）、聯通（00762）及中電信（00728）發出三張TD4G牌照，至於聯通及中電信期待的FD4G牌照，工信部表明會於適當時間再發出。分析指中移推4G或有先行者優勢，中移股價昨日逆市升0.89%，收報84.20元，中電信及聯通全日跌1.92%及0.32%。

中國工信部昨日終於向中移、聯通及中電信各發出一張TD4G牌照。（設計圖片）

內地三大電訊商實力比較

電訊設備股昨日上揚

三隻電訊股在美預託證券（ADR）早段反覆，中移報84.059元，跌0.141元，聯通報12.11元，升0.01元，中電信報4.074元，升0.004元。

由於憧憬4G發牌，中移的輪證近日吸引散戶追捧，昨日中移窩輪成交5.1億元，佔整體窩輪成交近9%。八隻相關認購證打入窩輪二十大升幅榜，成交亦持續活躍。中移好倉（認購證及牛證）本周二錄1,065萬元資金淨流入，一改之前連續五日皆錄資金淨流出的趨勢。

法巴上市衍生產品部董事郭小菱指，不論是成交金額或宗數，中移輪皆是昨日最活躍的股份相關資產，反映有較多散戶投資者參與。花旗環球金融亞洲認股證產品部主管黃集恩稱，近兩日已見資金流入中移認購證，以追捧貼價、及3至6%價外認購證為主，部分條款到期日更短至只餘40日，或反映投資者對中移後市的信心。

帶動4500億直接投資

雖然三家電訊商獲發TD4G牌照的消息早已在市場廣泛流傳，但工信部昨日仍以避免三大電訊商股價波動為由，未有高調舉行4G發牌儀式。工信部在公告中指出，4G發牌可帶動超過4,500億元人民幣的直接投資。另中移亦獲批接手母公司的固網業務。

三大電訊公司早前曾透露明年4G資本開支預算，當中中移估計500億元人民幣，中電信開支預算超過400億元人民幣，而聯通的則在100億元人民幣以下。

隨着4G發牌落實，早已在全國326個城市測試TD4G服務的中移擁有先行者優勢，加上中移接手母公司透過鐵通經營的固網業務，使中移實現全業務經營的模式。渣打證券報告分析，將重估中移的投資價值，而里昂證券則估計，FD4G發牌可能要到一年後才會發出，認為中移目前擁有較聯通及中電信為佳的優勢，並繼續建議吸納中移，對聯通與中電信則予「跑輸大市」評級。

不對稱結算恐累中移

不過，高盛昨日發表報告預警，中移將面不對稱調整網間結算費用安排，中電信及聯通向中移支付每分鐘0.04元人民幣的結算費，將較中移向中電信與聯通支付的0.06元人民幣低。該行認為此舉中移的每股盈利將因而下跌6%，而中電信及聯通的每股盈利卻有望增長10%及17%。此舉將增加中移盈利下行風險，加上中移需補貼iPhone及4G手機，或對中移業務帶來負面影響。

信達國際高級分析員趙晞文指出，中移至少需要半年時間，才能使4G服務達致合理的規模效益，他亦提醒4G的投入會增加中移的資本開支規模。

事實上，中移目前在4G部署上明顯較積極，除了將於月中公布的「and和」新品牌及全新的企業形象外。中移的蘇州分公司日前更於網站開放TD4G版iPhone 5S/5C的預約訂購，雖然有關預購於昨日被叫停，但相信中移與蘋果公司在iPhone合作可望短期內落實。

此外，工行（01398）昨日搶先推出4G銀行服務，三大電訊商之前亦已分別表明，會透過4G推出，進一步推廣近場通訊（NFC）的移動錢包應用。