Fundman睇市：國美電器 重拾重力

踏入十二月，港股才升穿24,000點的重要心理關口，在時機上，的確有點時不與我的感覺，一來聖誕假影響下，實際交易日數已較少，而基金年結前夕，再大幅度調整投資組合的意欲也相對低，加埋聯儲局本月中議息，憂慮提及退市時間表因素在內，在僅餘的交易日要出現強勁單邊升市，可能性相對較低。

港股繼續行兩步退一步，藉美股隔晚偏軟，尋日恒指跌128點，報23,910點，二三線禾雀亂飛情況則持續，創一年新高或新低股份，繼續呈一面倒的62︰17。市場炒賣口味變咗，曾經是基金至愛的科網及乳業股，雲遊（00484）及原生態牧業（01431）雙雙創新低，合生元（01112）及雅士利（01230）亦分別由近日高位輾轉回落13.6%及14.6%，但見成交縮晒沽壓開始收斂，或者短期會有技術反彈。

券商股有機會調整

對內地IPO重啟的消息，A股與H股整體市場反應是南轅北轍，唯一共通點，是大家都預期幾隻內地券商股可受惠，故周初消息公布後券商股鑊氣也到達高峰。這類股票特性是對消息感敏度高、股價波動性大，尋日留意到中信証券（06030）、海通證券（06837）及銀河證券（06881）成交明顯縮減。

客觀上，IPO重啟有利券商來自上市及交易之收入，但幾隻券商股升浪始於三中全會改革細節公布，至今累積升幅已唔細，小心成交縮，短期會先來個調整。之後個市會唔會炒A股排唔到隊上市，最後來港掛牌益本地券商？由海通國際（00665）及耀才（01428）過去兩日的表現，似乎抱這種想法的股民唔少，睇番兩股PE合理，或可視為半冷門之選。

第三季業績標青，同店銷售增幅遠勝預期，加埋雙十一光棍節內地家電銷情熱爆，家電零售商國美（00493）上月股價炒到上1.52元，諷刺的是一堆唱好報告出街後，股價反而出現反高潮，尋日低位1.27元計，比高位回落一成六。事實今浪股價由八月底0.76元起步，啱啱好翻一番，再睇大行平均目標價都不過係1.55元，幾乎到價，食胡在所難免。但尋日所見，午後買盤買得幾硬淨，推番上1.34元，倒升五格，短期調整可能已經完成。

在積極關掉虧損分店，優化店舖網絡，為電子商貿止血的行動下，國美首三季賺5.8億元人民幣，遠勝去年同期流血8.28億元人民幣，雖然管理層估計網店可能到一五年先有實質貢獻，但最近內地網購大熱，網絡資產價值水漲船高。如果呢瓣一向被視為負資產的業務真係有錢賺，對國美整體估值幫助不小，依家個價講緊一四年15.7倍PE或1.09倍市帳率，以一間有逆轉故事的公司而言唔貴，尋日股價有短期見底迹象，入貨先定50日線1.23元作止蝕。