三中全會「全面深化改革若干重大問題的決定」，十五個字值627點，計埋上周偷步實際係1,011點！尋日港股升跌股份比例2.3：1，或者未算雞犬皆升，可是93隻股票創五十二周新高，26隻股票升幅超過一成，就連內銀、內險升幅及成交均十分誇張，國壽（02628）、平保（02318）及財險（02328）升幅介乎7.8至9.4%，據知昨日不少資金經由ETF湧入港股，連港匯都推郁埋，唔係普通一次挾倉咁簡單。

太陽日誌2013/11/19

綜合大行預測康師傅業績（美元）

昨日大市成交創今年第二高紀錄，達1,126億元，上一次過千億成交是二月四日滙控（00005）批平保配股上板，恒指創23,944點今年高位。今次在無批股情況下，實際成交創今年新高。同其他新興市場比較，中港股市估值處歷史上落區間下限，例如國企指數平均市帳率1.3倍，較十年平均1.7倍折讓兩成四，無論經濟基本面改善，抑或純粹環球熱錢搵落後的停泊處，大市短期向上突破可能性唔細。

乳品股趁消息食胡

不過，或者23,500、24,000點不是甚麼技術重大阻力，真正要考慮的，筆者認為應該係海嘯後，港股在一○年底反彈高位24,988點。如果今次把握外在及本身因素改善，出現突破，也意味港股終於可擺脫○七年金融海嘯的陰霾，進入新升浪。

久聞樓梯響的放寬一孩政策終於落實，但相關概念股好似好孩子（01086）、蒙牛乳業（02319）、隆成（01225）、現代牧業（01117），統統反高潮出現陰燭，只得恒安（01044）、合生元（01112）及雅士利（01230）強到尾保住支陽燭散場，一來消息已醞釀一段時間，生仔無得急，至少都要十月懷胎，大戶趁消息食胡是意料中事。值得留意，一堆相關股份成交都較近期明顯增加，惟獨雅士利得39球易手，居然少過上周五，證明先前估計無誤，復牌經過一輪搶攻，街貨已乾無可乾。

康師傅（00322）第三季業績，盈利升18.4%，至1.86億美元，比彭博綜合大行預測的1.63億美元多近一成四，主要係期內毛利率按年有1.26個百分點改善，去到32.58%（第二季為30.45%），看來原材料上漲的壓力，最壞時間已於去年第四季至今年第一季之間過去。期內營業額33.9億美元，升15%，飲品及方便麵分別錄得25%及8%的銷售額增幅，首三季累積股東應佔溢利3.83億美元，跌13.79%，但扣除一二年度因收購議價收益，實質有9.8%增長。

公司產品毛利率改善比市場預期更快出現，而方便麵減價戰有鳴金收兵的迹象、去年第四季盈利基數低、以及推廣開支回落，都將有利其第四季業績維持強勢。康師傅首三季已完成大行全年賺4.27億美元預測的89%，短期有重估空間，筆者估計其一四年市盈率應該在28倍左右，而非大行預測的30.7倍。睇番過去四年，PE介乎24至38倍之間，現價唔平，但毛利率見底，應該令其估值有機會靠向歷史上限的一方。