美國貨幣政策觸動全球經濟神經，市場關注候任聯儲局主席耶倫上台後會何時退市，○一年諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）昨在港接受本報訪問時表示，美國需要更多刺激措施，但應是財政政策而非貨幣政策，此外有需要改善按揭市場操作，提高中小企借貸機會，及限制銀行參與衍生產品業務，鼓勵其重返傳統的貸款業務。

斯蒂格利茨（中）昨在港出席新地及中大舉辦的講座。右為新地主席兼董事總經理郭炳聯，左為中大校長沈祖堯。

量寬失敗 誘資產泡沫

作為耶倫於耶魯大學首堂經濟課導師的斯蒂格利茨坦言，量化寬鬆（QE）不但沒有為美國經濟帶來太大好處，更引發全球資產泡沫，美國游資走向經濟較強的新興市場，於此聯儲局未盡應有責任去改善。舉個例，資金儘管充裕，但當地按揭市場反而轉壞，而共和黨抗衡政府進一步拖累經濟，相信退市是合理而事在必行。問及收水對美股的衝擊，他強調聯儲局在失業率回落前仍會持續低息。

對於美國救市及退市對本港帶來的影響，他認為本港採取了一系列措施有效管理，其他新興國家亦可採用資本管制、匯率制度等應對QE的衝擊，當QE出台時，大量資產價格飆升，採取自由匯率的國家會選擇匯價升值，而很多新興市場亦有大量儲備，他認為這些政府對可能構成的市場震盪已有所警惕，以防範資產泡沫，但有關的管制隨着將來的退市則有需要淡化。

他解釋，標準的經濟模式、及包括聯儲局主席伯南克等決策者認為一切皆可受控，由於市場是有效而穩定，不會出現泡沫，但實際效果成疑。他指，從金融海嘯事件已反映出資訊的不完整，從這一役可見貨幣政策失效，信貸的可用性其實對經濟起關鍵作用，而過分着重製造通脹反而是其中一個造成海嘯的元兇。

港可研掛一籃子貨幣

對於聯繫匯率，他認為政策向來有效，但一旦美匯轉強會影響本港出口，自由浮動匯率則便不會出現這種情況，他建議當貿易夥伴數目多時，可選擇與一籃子貨幣掛鈎。

斯蒂格利茨金句

傳統經濟模式及伯南克以為一切受控，但實際並非如此。

港元與任何單種貨幣掛鈎均有缺陷，可考慮一籃子。