上星期美國公布十月非農業新增職位達20.4萬個，遠高出市場預期的12.5萬個，數據反映經濟復甦基調良好，聯儲局啟動減少買債的可能性大大提高，十年美債創四個月最大單日跌幅，債息抽升5.1%，去到2.746厘。即使個多小時之後公布的密歇根消費者信心指數得72，差過市場預期的75.3，但仍無阻華爾街對退市升溫的睇法。

太陽日誌2013/11/11

大行預測中國電力業績（人民幣）

不過在大牛市中，投資者卻選擇性只看經濟復甦惠及股市的一面，道指及標普五百指數上周五分別升1.3%及1.2%，報收15,761點及1,770點，道指同上星創四剛做出的歷史新高，就只差36點 。

人行逆回購做得唔湯唔水，加埋美國退市預期意外升溫，港股上星期連跌五日，周五夜期再跌過百點，即使美股收市狂升，但ADR預示恒指僅得數十點進帳，似乎情況唔多樂觀。恒指上周五跌136點，報22,744點，全個星期跌足五日，合共跌了505點，上周五恒指點數跌幅唔算大，但升跌股份分別有329隻及967隻，升跌比例1：2.93，相當一面倒。

傳統基金股受追捧

上周四晚，先有歐央行意外地減息，再來Twitter在紐約交易所首日掛牌，強勢登場，比招股價升逾七成。然而，周五港股未見扭轉劣勢之餘，一眾內地網股像騰訊（00700）、雲遊（00484）以及IGG（08002）統統偏軟，睇嚟基金掟今年升得多的股票食胡的大趨勢未完。

不過投資者亦唔使對個市死心，上周五共有33隻股票仲可以創五十二周新高，當中德昌電機（00179）、思捷環球（00330）以及宏利金融（00945）等前基金愛股都見大成交做好，未見基金有要錢唔要貨的傾向，只不過資金輪轉，選擇投向一些估值低而預期有復甦可能的股份。

近月史提芬幾次提過電力股有被低估的可能，市場相當憂慮煤價停止向下，以及發改委可能再減電價的負面影響，但極低的估值，其實已充分反映盈利基數回升下，明年盈利增長率將不及今年的預期。華潤電力（00836）一三年市盈率只得9.1倍左右，華能國際（00902）及大唐發電（00991）更不足9倍，中國電力（02380）得6.3倍，估計在基金繼續從高估值增長股中計數，這類便宜到極的股份，有條件成為資金停泊之處。

中國電力的其中一項優勢，是水電佔機組容量超過兩成，在中央鼓勵發展可再生能源，水電電價未來下調的可能性相對低，最近公司以「印公仔紙」方式向控股股東收購安徽省的電廠，作價14.5億元人民幣，現金出資僅佔一成五，收購項目的估值也偏低（估計低於5倍），將為一四年業績提供額外貢獻，3元左右入市，揸佢半年至一年，回報應該唔錯。