SUN MONEY：投資追星：四標準量度基金積極性

如果你打算投資於主動型基金，你應該確保該基金能夠持續跑贏基準，或至少是跑贏追蹤相關指數的投資產品。投資者可參考下列的統計準則去衡量基金的積極程度，以估計基金是否能夠比基準提供更佳回報。

跑贏基準回報更佳

1. 追蹤誤差：追蹤誤差是指基金回報率與基準指數回報率之間的偏差。較為主動的基金一般會有較高的追蹤誤差。不過，在某些情況下，譬如是選擇了不適當基準時，追蹤誤差便會變得沒有意義。因此，投資者不能單以追蹤誤差判斷基金的主動性。

2. R平方：你或許會從高中的統計課學過R平方（又稱決定系數）。R平方反映基準變動對基金表現的影響。R平方愈高的基金，其回報受基準變動的影響愈大。

3. Beta系數：Beta衡量個別基金回報相對於基準波動的敏感度。如果基金的風險程度（或價格波動）大於整體市場，其Beta系數將大於1。相反若基金的風險程度（或價格波動）小於整體市場，其Beta系數將小於1。Beta系數愈接近1的基金，其表現亦愈可能接近基準。

4. 主動投資比率：主動投資比率量度基金持股偏離基準成分程度。此比率能量度基金組合相對基準持重、持輕及基準以外的持股。愈主動的基金，其主動投資比率愈接近100%。

收費是否物有所值

投資者透過上述的統計準則初步了解基金的主動程度時，有幾樣事項要注意：首先，我們不能單靠一個準則準確衡量基金的主動性。即使是一隻主動的基金，其beta系數也可能接近1。

第二，即使一隻基金比指數基金主動，並不代表它值得收取更高費用。事實上，投資者應該考慮基金的主動程度。如果一隻基金只是比指數基金稍微主動，卻收取比指數基金高昂得多的費用，那麼它將會很難在扣除費用後跑贏基準。

第三，以上用作計算的回報率都是過去的數據。如果一隻基金轉換了基金經理或改變了投資策略，或者市場情況出現變化，基金的未來回報可能會非常不同。