日本去年十一月十六日宣布大選，為現任首相安倍晉三振興經濟之路掀起序幕。轉眼間，「安倍經濟學」面世一年，財政、貨幣政策彈藥旋風式雙管齊下的階段已經過去，外界引頸以待、旨在結構性改革的「第三支箭」卻遇阻滯，首兩支箭為市場帶來的狂歡氛圍隨即平靜過來，令人質疑安倍振興經濟的「魔法」是否就此蒸發。

去年十二月底，安倍宣誓就職後，急急發射財政、貨幣政策兩支箭，前者為今年一月推出的10.3萬億日圓振興經濟方案，後者先是日本央行順應安倍意願，調高通脹目標一倍至2%，然後空降前亞銀行長黑田東彥接掌央行，黑田四月首次主持議息，隨即提早啟動無限量寬，放水力度超乎預期，務求通脹達標。

堅持明春加銷售稅

安倍連環出招刺激日經平均指數今年以來爆升近40%，輕易成為全球最佳表現股市；日圓應聲大幅貶值，曾跌穿100兌一美元後，五月底時更跌見103水平。

「安倍經濟學」來到最艱巨的結構性改革階段，被視為振興經濟成敗關鍵，惟憂參議院選舉出現變數，安倍六月亮出的「第三支箭」零驚喜，遭譏為「斷箭」。

即使安倍為首的執政聯盟已在選舉過關，發射「第三支箭」依然障礙重重，先是調高銷售稅備受爭議下，安倍雖堅持明年四月如期上調，冀能減輕財赤，但同時要推出規模達5萬億日圓刺激經濟措施，方能保住經濟復甦幼苗。另改革勞動市場因國內反對聲音，被迫押後至明年才向國會提交有關方案；商界期待已久的調低企業稅久久未立法。

金英証券亞洲銷售交易部主管沙利文指出，至今「第三支箭」裏看到的只有調高銷售稅，而且是一度猶豫下所推出的措施，目前最令基金經理擔心的是，安倍政府似乎未能展示強烈決心落實「第三支箭」。

「第三支箭」的遲延已令日股升勢停滯，日圓匯價亦無法跌至遠低於100兌一美元水平，即使東京申辦二○二○年奧運成功，只能短暫提振信心。

市場信心成敗關鍵

渣打財富管理股票投資策略部主管阿斯平預期，日本經濟未來有兩個結果，一是打回原形，一是日央行印銀紙，大量買債。

Rogers Investment Advisors行政總裁羅格斯表示，「安倍經濟學」成效浮現需時，可稱之為「累積效應」，事實上近期經濟數據如零售銷售及家庭開支均呈改善迹象，相信「第三支箭」致勝之道非信心莫屬，國內信心已較一年前顯著改善。