上周最令金融市場意外的，是歐洲央行減息，令歐元兌各主要貨幣明顯下跌，相信未來歐元進一步下跌的機會甚高。

由於美匯指數中，歐元佔比最高，故歐元看跌，將間接支持美元回穩，有助紓緩因美國可能推遲退市，而對美元構成的壓力。美元未來甚至有機會進一步轉強，反過來對主要貨幣及金價構成壓力。

筆者認為，歐元未來會轉弱，主要是因為今次歐洲央行減息較市場預期為早，而更重要的是，今次歐洲央行將再融資利率下調25個基點至0.25厘。這是歐洲銀行存款於歐洲央行的利率，過去歐央行亦曾討論過調整該利率，以迫使資金回流銀行體系，但因當時是歐債危機最嚴峻的時候，這樣做或令更多資金流出歐洲，故未有實行。不過，現時調低再融資利率，則可改善歐洲銀行業的流動性，因為歐洲債務危機已經較之前明顯紓緩。

此外，歐央行行長德拉吉在會議後亦表示，歐元區通脹可能在較長一段時間保持在低位，並預期央行將在較長的時間內，把利率維持在目前或更低的水平，這明顯會令市場對未來歐美利率方向的預估出現分歧，並將進一步對歐元構成壓力。

美匯指數的回升，反映美元或已扭轉由六月開始的跌勢。事實上，自六月以來，美匯指數由84.97逐步回落，雖然期間市場開始認為聯儲局將會在今年退市，並預期美元中線將會轉強，但美元始終沒有明顯回升。這很大程度反映投資者在準備美國將會退市時，已沽出部分美元資產並轉投其他資產，當這個過程完結後，未來美元很大機會在逐步反映美國基本面的因素下回穩。

歐元澳元料受壓

美匯指數上周已升穿50周移動平均線，顯示中期走勢改善。因此，美匯指數反覆回升的機會，較再次跌回78水平為高。

未來壓力較大的貨幣將會是歐元、澳元及瑞郎，至於其他貨幣及黃金，則很大機會反覆下跌，因為當歐元轉弱，在交叉盤上可紓緩個別貨幣兌美元的壓力。