近期個市悶到發慌，可以多花時間在外匯及外圍股市。今年五月美國聯儲局主席伯南克提出退市論後，曾引起一陣股債市去槓桿連鎖反應，但由近日種種迹象所見，話美國退市令貨幣戰終結看來只係一廂情願。

太陽日誌

摩通預測聯通業績

日前澳洲央行議息後打晒開口牌，話澳元仲係太強不利出口，但睇番澳元兌美元自四月至今，已經由1.05撻到落執筆時的0.95水平，半年唔夠貶值超過一成，央行依然嫌少！難怪靠出口煤油鐵去中國賺外匯的澳洲，面對中國連串較預期強的經濟數據，其貨幣依然完全不為所動。

歐洲情況唔好得幾多，十月通脹縮到得0.7%，升幅創四年最細。LTRO水喉大開，仍無法改變歐元區每八個就業人口裏面就有一個失業的現實（12%失業率），通縮陰霾依然揮之不去，通街估歐央行下一步要再加大放水規模，連最後半厘息都要減埋佢。至於日本，首相安倍晉三將消費稅率由5%推高至8%之後，對復甦打擊有多大，尚要時間觀察，不過匯商普遍唱淡，認為消費稅已窒礙將通脹推上2%的計劃。

貨幣戰爭續集上演

至於美國，伯南克已經冇再提幾時退市，事實自五月退市論一出，美債息回升，美國樓市及就業市場的復甦步伐明顯減弱，真係講吓都唔掂，難怪主張退市的鷹派代表薩默斯要退出聯儲局主席輪選，換上支持繼續直升機撒銀紙的耶倫登場。

由於美國頁岩氣開採技術有重大進展，環球能源價格無因為熱錢氾濫而向好，值得留意，短短兩個月，期油反而從112美元落到94美元，跌幅達一成六，考慮埋中國為首的新興市場，嚴重的過剩產能有待消化，環球通脹極可能有一段長時間在低位徘徊，央行自然可以肆無忌憚印銀紙。結合近日多國央行手影，似乎放水推低匯價的貨幣戰爭2.0，已經靜靜揭幕。筆者膽粗粗預測，一四年人民幣會持續升值（同貨幣供應增長有關），股市泡沫會持續擴大，資產價格亦好難掉頭向下。

四月開始，內地發4G牌的傳聞，幾乎每隔兩三星期就傳一次，尋日又傳三中全會前後發牌。事實上，由發展3G到過渡4G，得米的都是硬件及手機供應商，反而前期的龐大投資卻由網絡商承受。今年中移（00941）、中電信（00728）以及聯通（00762）股價分別跌9.9%、7.4%及3.7%，反之中興（00763）升29.5%，中國無線（02369）及TCL通訊（02618）分別升33%及202%，可見一斑。

對於落實發4G牌，筆者估計對中移刺激短暫，自主研發的TD LTE投資額未明外，另外兩間電訊商付予中移的網間結算費可能要下調三至五成，三股中最低的估值，正反映未來業績的不明朗性，要作長期投資的話，筆者傾向未來兩年盈利不難翻一番的聯通。