摩根大通發表報告指，三元及伊利第三季銷售放緩，令市場憂慮內地乳品需求疲弱，惟該行早前與蒙牛乳業（02319）管理層及經銷商討論後，相信蒙牛第三季銷售可延續上半年趨勢，高端產品銷售表現理想。該行認為公司下半年毛利率或因原奶成本上升而受壓，但明年將改善，預期一三及一四財年盈利增長分別為15%及36%，重申其「增持」評級，目標價由36元上調至38.1元。

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該行表示，預期蒙牛第四季銷售及毛利率均會受壓，故下調其一三年盈測8%。不過，隨着原奶供應明年回復正常，蒙牛毛利率將回復增長。該行指，雖然公司下半年盈利或不太理想，但由於業務動力未減，故反可視為入市良機。

該行又指，蒙牛早前收購雅士利（01230），令其持股量增至81%，公眾持股量則降至約10%，低於23.5%的最低要求。惟公司有意繼續保持雅士利的上市地位，故有需要尋找買家購入雅士利13.5%股權，而據該行理解，蒙牛管理層希望年底前落實有關交易。