中國財政部將於本月下旬發行100億元（人民幣．下同）點心債，包括散戶期待已久的30億元兩年期零售點心債。財資市場人士料，參考市場存息、中國在岸債息及零售部分溢價等，是次零售國債票息或高逾3厘，若人民幣匯價保持強勢，認購今次人民幣國債的回報應可高達6厘。

財政部曾於去年發行零售國債，在相隔一年多後再次發行。（資料圖片）

財政部今次在港發債資料

財政部發債過去息率

借稅貸認購國債注意事項

美元兌人民幣今年走勢

今年人民幣匯價已累升2%以上，跑贏幾乎同期所有亞洲及新興國家貨幣表現，人民幣昨收報6.0968美元。

零售部分全為兩年期

財政部將於十一月二十一日發行國債，東方匯理高級策略師張淑嫻稱，內地現時兩年期國債孳息率介乎3.8至3.9厘，儘管在岸和離岸市場的息差高達1厘，但全屬兩年期的國債零售部分往往較機構部分有溢價，料可貼近國內息率水平，以3.5至3.9厘票息定價。

恒生（00011）人民幣業務策略及計劃部主管顏劍文稱，現時市場上的人民幣存息可達3厘，料零售國債的息率將高於3厘。銀行界人士稱，若以二手市場國債孳息率發新一輪國債，未必夠吸引力，料財政部會考慮香港定存息率、市場走勢及供求等決定票息。

市民投資於人民幣國債，主要看中其高息及匯率升值，希望「財息兼收」，市場預期明年人民幣將保持升值步伐，全年可望再升1至2%，若加上國債逾3厘票息，意味可穩收5厘回報率。

然而，市民要小心選擇投資何種國債和人民幣定存，財資市場人士指，人民幣定存是存款保障計劃的受保範圍，但其高息可能屬短期年息，難以預計在定存到期續存時能否享有同樣高息，但國債有流動性較低的風險。此外，儘管市民可以投資於香港政府發行的通脹掛鈎債券（iBond），但回報受通脹水平左右，亦未能受惠人民幣升值。

新認購方式如同IPO

今次零售國債首次引入新認購方式，採用聯交所市場平台作公開發售渠道，如新股上市的公開發售（IPO），而面向機構投資者發行的70億元國債，則透過債務工具中央結算（CMU）系統發行，總額100億元的國債發行後會在港交所平台交易。港交所稱，將向中央結算及交收系統參與者，講解申請認購程序及標準申請表格等。

證券商協會前主席蔡思聰指，國債銷售一向由銀行「包辦」，券商向來對此有意見，認為國債已在港交所上市，應讓券商也可在國債銷售分一杯羹，故券商一直積極爭取，再者，透過銀行交易，國債的買賣差價會較大，而現時息口偏低，散戶對零售債券應有一定胃納。