傳言指上海證交所在自貿區設分支，就勢推出國際板。消息令中港股市為之一震，到上交所出面否認才喘定，但消息終究令塵封已久的國際板，再亮於市場面前。在上海自貿區搞國際板，空穴來風有無原因？不妨推測，在人們心中，自貿區已是一個先行先試的大籮筐，所有先行先試的事物都往裏面裝，國際板就在這種思維下裝進去的。畢竟國際板也熱吹了一陣，不能不再提起就消失，上海打造國際金融中心，沒有國際板，算甚麼國際金融中心？

上交所否認自貿區搞國際板，讓股市鬆了口氣，同時讓自貿區橫空冒出後，港滬競爭繃緊的神經也鬆了些。然而，國際板斷不是胡吹一通，實際沒這回事。上海既要打造國際金融中心，搞國際板就是遲早的事，在自貿區先行先試「摸着石頭過河」，不能說決策圈子未想過。事實上，據自貿區的鬆綁設計，外資內投或內資外投的法律障礙已掃除，難怪有搞國際板這一說。

上交所否認有這回事，與早前宣稱國際板萬事俱備，到頭來聲沉影寂，原因是一樣的，就是外在條件未成熟。當初說國際板萬事俱備，甚至作勢海選首批上板公司，當時顯然是因為成事心切，吹過了頭，查實一些基礎條件未具備，例如資本帳未開放、人民幣未自由兌換，國際板怎吸外來投資？靠內資外投又撐不起國際板。無水之池，如何養魚？國際板聲沉影寂確有原因。

這是國際板的過去式和現在時，自貿區講的是未來時。設立自貿區的重要原意，就是金融開放的先行先試，否則僅停留於設廠或物流，就與一般的特區、保稅區無異，何必多此一舉。基於這一點，國際板總是要搞的，自貿區終究要過金融開放這條河，港滬競爭這根神經，未來勢必日漸扯緊。現時主流思維，認為上海還無從威脅香港，看法是對的，更正確的睇法應加上一條：很快就會威脅香港。

上海未有條件搞國際板，並不意味自貿區不闖金融開放，配合國策的捷徑是且放下證券投資，先大做人民幣業務。香港已先行大做人民幣離岸業務，但還未做大，更未做強，上海自貿區要從後殺上，爭食優勢不用懷疑。人民幣業務愈做愈強，不但自由兌換加快成事，證券投資也水到渠成，到時國際板不請自來，無論樂觀還是悲觀估計，留給香港「強身」的時間不會太多。

時下流行的官話說，偌大的中國容得下兩個國際金融中心。這是國家的政策解說，當中潛在的迷惑是，不同的政策主導，兩個國際金融中心必有強弱之分。從官員口中香港聽到的是，滬港一視同仁，甚至最好的政策留給香港，但國家金融版圖長遠布局，香港對應的是珠三角，上海對應的是長三角，留給香港的市場空間，並不見得強於上海。

此外，官方沒有說法的，看金融安全度，在香港與上海之間，國家會認為上海金融較為可控，香港是自由經濟體，金融較為不可控。這勢必影響到兩者的倚重強弱，以至政策的輸送、市場的培育有所分別。很明顯，自貿區今天的存在談不上香港的競爭大患，但自貿區的發展未可估量，不到香港輕率睇小。