自從聯儲局臨門決定暫緩執行退市後,環球金融市場彷彿失去方向,華爾街把視線放在債務上限爭拗上。上周五道指跌70點,收報15,258點。由港股在美國的預託證券收市價顯示,今日港股回試23,100點樓下的可能性非常高。不過,今日第三季結,基金粉飾櫥窗的誘因唔細,港股或可獲無形之手力托。但十月初的市況,筆者就唔多睇好,今年兩試23,500點不果,內地又進入「十.一」長假期休市,而美國國債上限爭拗及十月退市的疑慮未除下,回吐壓力正在增加。

太陽日誌

綜合大行預測潤電業績

上周五港股升82點,報23,207點,國企指數弱勢持續,跌46點,報10,494點,過去十二個交易日,陰陽燭圖上僅現一支陽燭,似有大戶逢高沽貨的情況。事實上,上海自貿區掛牌的消息,對A股刺激唔大,聽賓架線口風,仲係有唔少人質疑一些操作上的可行性,反而更多基金經理注視踏入第四季前夕,內地經濟數據能否保持着七、八月的強勁勢頭。

煤價回落電企受惠

第三季內地煤價跌幅比市場早前預期大,雖然九月電企上網電價同時也有1至2分人民幣的跌幅,不過整體而言,煤價回落對電企季績的好處還是較大。踏入第四季,內地天氣轉冷,煤價進入淡季,而聯儲局下調截至明年底的經濟展望,對環球能源價格估計起到進一步冷卻作用。另近日市場再次傳出發改委擬把上網電價下調,市場共識是,若短期內真的下調上網電價,年內電價再減機會相當微。至於明年,考慮到電企過去幾年虧損情況所作彌補,電價再減的幅度也不會大於煤價的跌幅,畀到電企休養生息機會。

華潤電力(00836)今年受到合併華潤燃氣(01193)及華潤系的不利消息影響,估值壓縮的情況最為嚴重。睇番上半年,集團收入323億元,按年僅升4.5%,但因燃料費用急降19.2%之助,純利53.3億元,按年增長77.6%。低估值的潤電收購高估值的潤燃失敗,筆者相信對股東比較有利,管理層表示會繼續以發展核電業務為中期的核心,估計今年底前,可控裝機組合達到27,000至28,600MW。

如果明年電價減幅介乎2%至4%,估計潤電明年業績將會有持平至單位數的增長,綜合大行預測,潤電全年賺107.1億元,市盈率8.1倍,而過去四年PE則介乎8倍至14.2倍之間。潤電股價在六月低見16.36元低位之後,已經漸見承接,估值接近近年的下限,相信短期向上的機會,遠大於繼續探底。