九月份滙豐中國製造業採購經理指數（PMI）初值回升至51.2（八月終值為50.1），創六個月新高。有人認為，這意味中國經濟增長正在延續，並普遍預測，國家統計局十月一日公布的PMI同樣會好於市場預期。其實，對於中國經濟增長是否已觸底回升，市場分歧不少。

主流意見認為，經濟增長儘管在今年上半年有回落，那只是政府宏觀調控的結果，實際並沒有出現大幅度逆轉，只是比市場期望差一些。在這種情況下，政府出台不少微刺激政策，經濟增長回升也是正常。還有，歐美經濟全面復甦好轉，加上聖誕訂單，上個月中國的出口突然大幅增長也體現這種好轉形勢。

不過，也有人認為，滙豐PMI初值往往是工業增加值每月變化的滯後指標，可能反映七至八月的經濟增長，未必是九月份的情況，要看終值作判斷。而當前中國經濟面臨的不確定性很多，不少企業對前景十分謹慎，實體經濟並不如PMI那樣快速好轉。

更為重要的是，當前經濟增長形勢好轉，與二○一二年以來房地產市場保持較快增長有關，無論是住房銷售增加、價格上漲，還是投資增長，都全面顯現增長之勢。正是這種房地產市場正向迴圈，不僅拉動GDP增長，也讓企業去庫存化提前結束，嚴重的產量過剩問題有所化解、內需改善、固定資產投資回暖。

着重激發市場活力

但是，這種經濟模式是不可持續的，如果政府不進行重大制度改革，要保證經濟持續穩定增長是不可能的。這就是為何李克強總理強調，今年以來政府面對經濟下行壓力時，堅持不擴大赤字，既不放鬆也不收緊銀根，而是採取調結構、促改革的方式穩增長，着力激發市場活力、加強薄弱環節建設、提高增長的品質效益、保障和改善民生，為經濟持續健康發展打下好基礎。

總理強調了一個基本理念，即政府的經濟政策，最為重要是通過增長方式轉型，保證經濟長期穩定增長，而這要建立在兩個基點上。一是通過市場機制激發市場活力，而不是如前十年那樣，行政手段愈來愈強，政府對市場的干預愈來愈多。因此政府既不能用過度赤字的財政政策，也不能用過度擴張信貸政策刺激經濟短期快速增長。二是經濟增長目的不是純粹追求GDP，而是為改善民生。

這些都是李克強上任以來的基本主張或施政基本理念，並且明確告訴市場，儘管經濟面對不確定性很多，但是基本政策不會改變，即不會採取過度激勵的政策（無論是財政或貨幣政策）來刺激經濟短期快速增長。因此，市場不要希望下半年政府會推出任何經濟刺激政策。

目前，市場都在期待三中全會有大動作，經濟政策有重大調整，但筆者則認為，三中全會最為重要的訊息已透露出來，即在政府的職能轉變上，可能有重大政策出台。