內地傳媒報道，房地產融資從證券化渠道放寬，正計劃批准發行房地產信託基金（REITs）。塵封三年的房地產再融資在上月由一個棚區改造項目破冰，多家房企正等待開閘，反映新領導班子的房地產政策起了根本變化，但房地產綁架經濟亦會變本加厲，朝「平穩健康發展」之路仍很漫長。

房地產再融資開閘，最直接是幫助發展商降低融資成本，有融資低成本才會放膽高價買地，「地王」頻生等於落到了地方政府的口袋，地方政府有錢後可解決地方債問題及大搞基建工程，經濟亦可扭轉頹勢，此邏輯推理很顯淺，就如美國聯儲局放水其中一目的是搞活樓市一樣。

沒有正常渠道融資，發展商便要另闢蹊徑，最常見的是向影子銀行、房地產信託基金及私募房地產基金等渠道着手，但融資成本亦會較正常高。中央放寬房地產融資政策走向證券化，亦意味將其陽光化、市場化、多元化和規範化，內地房地產商爭相來港上市甚至借殼上市，無非是借助香港證券市場容易發股及發債集資，融資成本較在內地低得多。

中央另一新舉措是多個城市「以房養老」，亦即類似香港的逆按揭政策，買樓賺了錢可當投資投機，即使樓價下跌，除了自住之外，還可拿來抵押套取養老金，無疑進一步鼓勵老青一輩均投資房地產，樓價焉能不升？中國人的觀念一向熱衷買樓安居樂業，此傳統思想難言對錯，但過分倚賴房地產發展經濟並非好事，太多「房奴」亦影響消費力。

香港投資者對REITs可謂相當熟悉，但本港REITs以放租收息為主，內地房地產則是高風險玩意。證券化等於把部分風險轉移至股民或投資者身上，無疑變相促進房地產投資，令今年熾熱的一線城市升勢火上加油，究竟是炒風抑或「剛性需求」暫時未有一個定案，但新領導班子明顯有另一套思路，一方面忙於肅貪倡廉，但卻對房地產升勢袖手旁觀。

假設一線城市面對的是對住房的剛性需求，發展商加快投資等於增加供應，地方政府賣地後亦有資金興建更多保障房，對民生未嘗不是一件好事。

可是，如果大城市購買的目的是投機為主，中央此舉只是助長泡沫，就如早兩年大城市限購，資金便湧往三四線城市大量開發，導致供應過剩「鬼城」處處，大城市將來難保不會成為溫州的翻版；另方面地王頻現亦會加深蝸居一族的焦慮感，從而加重社會的怨氣。

地方債即將揭盅，聯儲局亦部署退市，中國八月份外商直接投資（FDI）大跌，現階段放生樓市自有其盤算。不過，長遠而言新政府不能再頭痛醫頭、腳痛醫腳，再融資要適可而止，以免給予市場錯誤訊息，連政府亦鼓勵炒樓，發展商和投機者勢必有恃無恐。

中央一邊既對貨幣信貸步步為營，一邊又對房地產開閘或決堤成災，因此政策拿捏鬆緊需相當準確，否則可能換來後患無窮。