精選奧運股博跑贏

東京都政府預計，今年至二○二○年期間，申奧成功將為日本帶來約2.96萬億日圓（約2,308.8億港元）的經濟效益，而東京將佔據其中的1.68萬億日圓（約1,310.4億港元），更可為日本帶來15萬個職位。然而，證券界普遍認為有關方面低估經濟效益，SMBC日興證券便估計，申奧成功可將日本GDP提高0.5%，相當於4.2萬億日圓（約3,276億港元），而且預期屆時將吸引最少850萬人到訪東京。

料走出通縮 日圓可見103

星展香港財資市場部執行董事王良享認為，奧運會對當地經濟有「第四支箭」的效果，而日本可以走出通縮的機會頗高，有望帶挈國民加薪，提升消費者信心，而且日本亦可趁此機會重建折舊嚴重的基建配套設施，同時復興旅遊業，而首先受惠的將為房地產市場。

他預料，東京房地產價格具上望空間，加上安倍的「重頭戲」——量化寬鬆在通脹達2%前未會落幕，相信日圓的跌勢持續，今年底可見103水平，可刺激日經平均指數走勢持續向上，年底可見今年五月15,627點的收市高位。

倘投資過度 國債負擔重

參看過去數屆舉辦奧運國家的股市往績，在申奧成功後的一年大多具有升幅，其後以跟隨環球股市氣氛居多，在舉辦奧運會前一年則見「散水」現象，而事後一年的股市卻有不俗的表現。惟康宏證券及資產管理董事黃敏碩提醒，主辦國在主辦奧運時或投資過度，招致國債負擔沉重。以○四年希臘為例，當地的債務於舉辦奧運後持續增加，結果加劇債務危機。

值得留意的是，由岡三證券編纂共79家日股組成的東京奧運概念指數，今年升幅達54.72%，跑贏日經漲38.57%的成績，可見精選受惠股的回報更勝僅投資大市，亦會擁有更持續的升幅。然而，日本股票市場以高波幅見稱，單日波幅具3至5%並不罕見，故投資龍頭股份會較穩健。

專家推薦四大板塊

股友不妨挑選最能夠直接受惠東京奧運的股份，爭取回報跑贏大市。康宏證券及資產管理董事黃敏碩指，奧運概念板塊主要為建築發展、消費、娛樂媒體及酒店旅遊等，建議股友不妨跟隨建議，分注投資四大板塊。

大興土木利地產股

舉辦奧運會離不開大興土木，改善基建配套，率先受惠的當然是建築商及發展商。星展香港財資市場部執行董事王良享分析指，由於日本政府債務處於高水平，近年對基建投入不大，而當地房價自○五年至今的升幅極微，預料房地產市場可穩步向好，帶動發商展的盈利，建議選擇龍頭發展商，以謀求更長遠穩定的回報。

日本主要發展商包括三井不動產（日股：8801）、三菱地產（8802）與住友不動產（8830），股價年初至今分別飆升63.88%、38.21%與64.73%。他指出，住友不動產的市盈率較前兩者為低，值得於現價吸納並作長線持有。

伺機低吸消費股

雖然奧運會距今尚有七年，惟房地產與基建項目往往需要及早起動，開始項目招標及增聘人手，無疑有助提升消費者信心。王良享認為，日本提高消費稅的措施將於明年四月正式出台，消費股股價應會高位回落，建議投資者可於六月利淡反應盡出後伺機低吸股份。

當地百貨公司高島屋（8233）與飲品製造商三得利（Suntory）（2587）市盈率分別為18.42與32.14倍，估值較吸引。後者近期斥資約10億英鎊向英國藥廠葛蘭素史克收購利賓納與葡萄適業務，使其健康飲品業務更上一層樓，料可受惠於奧運會帶來的「健康效應」。

娛樂媒體股人氣旺

日本在公布申奧結果前半年已開始大事宣傳，觸發部分娛樂媒體股無論人氣及股價均告急升。市場料安倍或有「一至兩箭」仍未發出，其中下調企業稅的措施呼聲最高，此舉有望推動企業資本投資及市場推廣。

在娛樂媒體板塊中，投資者可加倍留意日本廣告業巨擘電通（Dentsu）（4324），王良享指，該公司奪得二○二○年東京奧運會的亞洲區轉播權，可作其股價催化劑，且其市值逾萬億日圓，股份較穩健。

酒店旅遊股揀REITS

推動當地旅遊業固然是日本舉辦奧運會的主因之一，當地的酒店REITS（房地產投資信託基金）或許是好選擇。他預期日本需在三至四年後始有加息機會，Japan Hotel REIT Investment（8985）股息率逾4厘，加上具機構投資者追捧，直言「該股兩年內都是心水，更為賺價食息之選」。

他又指出，除國外旅客外，屆時又是一眾銀髮族與城鄉旅客出動的時間，相信鐵路公司JR東日本（9020）將受惠國內旅客增加，惟建議可待奧運會舉行前兩年才考慮部署投資。

本港魚缸吼歐舒丹DYNAM

若嫌投資東京奧運概念的日股太遙不可及，大可在本港魚缸中尋寶。參考二○○八年北京奧運前的股市走勢，基本上以體育用品股，例如李寧（02331）及安踏（02020）等，以及飲食股青島啤酒（00168）及康師傅（00322）等表現最為突出，顧及二○二○年奧運在日本舉行，預料在早期參與基礎建設或出口往日本地區為主的股份，則可望受惠較多。

康宏證券及資產管理董事黃敏碩認為，專業旅運（01235）雖具旅遊概念，但成交偏低，令吸引力受到影響。

受惠當地消費增加

反觀主打日本消費市場的護膚品企業歐舒丹（00973）及日本彈珠機公司DYNAM JAPAN（06889）相對較為可取，有望受惠於當地消費增加，及旅客帶動消費增長等利好因素，有助提升盈利，利好股價長線的表現，可作中長線持有，建議投資者可於20元買入歐舒丹，目標價22元，至於DYNAM JAPAN可於15.7元買入，目標價17元。

日股基金懶人恩物

投資日股基金的好處，在於有專業基金經理助閣下精選股份，絕對是懶人恩物。

參考晨星（香港）網站基金組別排名，以本年迄今回報計算，日本股票基金組名列前茅。當中日本中小型股基金更位居次名，本年迄今平均收益達28.46%，一年收益更平均達34.11%，跑贏亞洲其他地區的基金組別。在日本中小型股基金組中，「富達基金-機構性日本進取基金」穩奪榜首，本年迄今收益為48.9%，該基金較側重消費類型投資，值得留意。

價值日本ETF可留意

另一方面，ETF（交易所買賣基金）以追蹤指數的形式投資股票市場，管理費用較一般基金便宜。康宏證券及資產管理董事黃敏碩稱，價值日本ETF（03084）主要投資在工業及生活消費品的板塊上，分別為30%及25%，股友可作考慮。