本周續談鐵路基建兩大龍頭中國中鐵（00390）及中國鐵建（01186）的投資策略。

內地近九成鐵路基建項目訂單，基本上由中鐵及中鐵建瓜分，兩家企業無需面對其他競爭，中期業績增長相近；中鐵上半年盈利按年增長45.9%至34.88億元（人民幣．下同）；而中鐵建半年則多賺46.58%至46.73億元。

以上半年新簽合同作比較，中鐵新簽合同總額增長26.6%至3,676.5億元，完成全年目標約56.1%；至於中鐵建新簽合同總額則增長22.9%至3,440.98億元，達全年目標52.9%。以新訂單增長率及完成全年目標作比較，中鐵稍勝一籌。

兩家企業財務狀況均有改善，中鐵建應收帳收回日數從首季的147日減至90日；中鐵則從首季的154天降至108天；從負債比率去看，中鐵建淨負債比率約為46%，而中鐵則約為126%，由此看來，中鐵建運用槓桿較少，營運較中鐵穩健。

然而，從現金流去看，中鐵建不論於經營活動及投資活動所產生的現金流量淨額均呈現惡化，故此在財務狀況上，中鐵及中鐵建亦算不相伯仲。至於估值方面，兩者本年預期市盈率皆不足九倍，但若計及上述營運之分別，看來是以中鐵較值得投資。