受內地藥價下調消息拖累，醫藥股早前經歷一輪調整，但在國策扶持下，部分藥企中績好過預期。其中，四環醫藥（00460）擁有不少專利藥及手頭現金充裕，前景續可看好。

內地正在制訂醫藥業重組兼併政策，對藥廠實施新生產規範（GMP）標準，加上醫療改革的推行，行業整合勢將加劇。不過，在「十二五」期間，國家將扶持新藥物研發，提供補助資金高達400億元（人民幣．下同），對從事專利藥品生產的企業將有支持。

主力研發專利藥物

四環主力研發專利藥物，上半年純利增長逾三成至6.17億元，而主打的心腦血管藥物銷售按年升逾七成至約22億元。期內，應收帳款周轉天數亦見改善，由去年上半年的60天降至今年上半年的50天，截至六月底手持現金及等值13.5億元。現時公司共有六項重點在研專利藥，料最早一五年陸續推出，未來擬透過收購藥物專利權以擴充產品組合。

股價方面，八月底曾見五十二周高位5.82元（港元．下同）後進行整固。由於中績表現優於市場預期，大行普遍上調其估值預測，料中線股價可突破6元關。若回落至50日線（5.3元）或以下，可分注收集，重要支持在4.8元水平。

應收帳款周轉天數

應收帳款周轉天數（Receivable Turnover Days），是指存貨銷售到變成現金所需要的天數，用以反映企業應收帳款的變現速度和企業收帳效率。應收帳款周轉天數愈少，即收款速度愈快，公司的流動資金使用效率愈好。相反，如果應收帳款周轉天數延長，部分公司或需通過借貸來補充營運資金，亦可能會增加財務風險。