佳兆業（01638）已公布中期業績，股東應佔溢利增長51.8%至10.2億元（人民幣．下同），期內收入上升兩倍至70億元，毛利上升1.3倍至25.5億元，核心純利亦急升近兩倍至11億元。期內，公司合約銷售及面積分別增長71%及8%，至110億元及120萬平方米，其中33%的合約銷售來自深圳。平均售價亦增長58%至每平方米9,253元，在推出的項目中，取得71%的去化率，表現相當理想。

全年銷售有望超標

公司預期下半年有12個項目推出，相當於350萬平方米的總建築面積資源。今年首七個月銷售按年上升62%至129億元，完成全年銷售220億元目標的59%。以公司近七成的去化率來看，相信超越全年銷售目標的難度不大。土地儲備方面，截至六月底，佳兆業的土儲約2,480萬平方米，來自28個不同城市，其中約三成位於一線城市及省會城市，足夠應付集團未來五年的發展所需。佳兆業今年上半年投入86.53億元購入的12幅地塊中，九成位於一線及省會城市。

財務方面，集團的淨負債比率由去年底的66.8%升至今年中的82.4%，總債務亦上升至196億元。管理層目標在年底的淨負債比率維持於70至75%，以目前的銷售進度來看，問題應該不大。

公司銷售表現理想，土儲進一步分散，而且短期還款壓力不大，市場估算每估資產淨值約6元，現價出現超過六成折讓，估值過份偏低。