Fundman睇市：手機股 宣短不宜長

中央講明唔走回頭路推四萬億基建救經濟，「中國寬帶」及4G概念，成為塘水滾塘魚的中資股今年的重要投資亮點。瑞銀預測中國今年第四季發出4G牌照，由近日中移（00941）及中電信（00728）聯袂話今年額外投資50億元人民幣落去發展TD-LTE（即國產4G）網絡，明年TD-LTE網絡固定投資達到350至400億元人民幣，瑞銀話中興（00763）是目前內地TD-LTE網絡設備的主要研發企業，估計與華為合共佔超過五成設備市場大餅，將成受惠者，瑞銀將其目標價由15元調高到18元，相當於一四年14.7倍市盈率。

中期業績表現對辦

對中興今年走勢滯後於幾間手機生產商，個人而言真係好失望。睇番近日陸續曝光的手機股業績，的確對辦，TCL通訊（02618）半年蝕2.07億元，但拆開兩季，第一季蝕2.46億，第二季轉賺3,841萬，第一季賣150萬部智能電話，第二季已倍增至320萬部。中國無線（02369）半年賺2.1億元，升40%，銷售額93.3億，大升54.9%，主要係旗下3G產品，包括TD-SCDMA、CDMA-2000以及WCDMA網絡手機，銷售錄得50%增長，上半年4G產品僅佔手機銷售收入3%，但個個估發牌後，4G產品會好似3G產品一樣，銷售呈井噴式的爆發。

內地熱賣的小米手機，由中檔「小米4S」，撈過界賣埋799人仔有交易的「紅米手機」，可以平成咁，第一個感覺係智能手機利錢之薄，與股市內受歡迎程度有點不成正比。以中國無線上半年業績為例，純利率2.2%，出名利錢薄的電視生產商創維（00751），過去兩年純利率都有4.5及4.2%，如果中國無線可以去返○九、一○年黃金時期的雙位數純利率，前途當然無可限量，只不過據知唔少內地OEM廠，近來都想轉攻手機組裝，行業毛利及利潤率，筆者認為長遠唔多樂觀，但個市要炒亦都無謂鬥氣，總之要清楚追潮流無問題，但做人世就可免則免。